美联储退出QE时机尚不成熟

北京时间8月22日凌晨，美国股市周三收低，道指跌破15000点大关，并且连续第六个交易日收跌。该日美联储发布7月份货币政策制定会议纪要。会议纪要显示，伯南克缩减QE规模的时间表获得了广泛的支持，并认为在7月份会议上宣布缩减QE时机尚不成熟。

纪要称，有些美联储理事表示，美联储可能需要在不久以后就开始缩减“量化宽松”计划。美国联邦公开市场委员会几乎所有委员都一致认为，现在就对资产购买计划作出改变可能还不合适。

目前，美联储理事正在继续开发退出“量化宽松”计划的工具，向与会者表示有可能利用“一种固定利率的、完全分配的隔夜反向再回购协议作为一种额外工具，以管理货币市场利率”。纪要称，这种工具将允许联邦公开市场委员会向“广泛的市场参与者”提供一个无风险的隔夜工具，有可能提高其将短期利率保持在期望水平的能力。

有些理事强调，在决定对资产购买计划的规模作出任何改变以前，需要对有关经济的额外信息进行评估。几乎所有与会者都确认，他们广泛支持联邦公开市场委员会从今年晚些时候开始放缓债券购买规模的计划。

此前，伯南克在6月18日至19日的货币政策例会上表示，如果美国经济延续增长态势并且失业率继续下降，美联储可能在今年晚些时候缩减QE规模，并在2014年年中结束QE。不过，当时在会议上，美联储高层在这一问题上尚存分歧。

近期美国住宅地产市场上成交量和成交价格持续回升，7月美国失业率降至四年半以来的新低7.4%，这些都使得美联储高层对美国经济复苏作出较乐观的判断。根据本月21日公布的最新会议纪要，与会美联储高层认为，美国经济在今年上半年延续温和增长势头，居民消费保持缓慢增长。

但也有分析指出，美联储退出QE时机存疑。美国经济数据多数表现不济，美国7月零售销售环比增长0.2%，略低于预期的0.3%；7月PPI持平，进口物价指数环比微升0.2%；纽约联储和费城联储8月制造业指数分别为8.24和9.3，均远低于预期和前值；8月密歇根大学消费者信心指数80，为4月以来最低；初请失业金人数继续下降至32万人。

亚特兰大联储主席洛克哈特8月20日表示，预计9月仍无法获得足够数据，以制定全面的缩减QE计划。圣路易斯联储主席布拉德表示，美国通胀并未实质上行，若过快缩减QE将令通胀进一步走低，应采取更为谨慎的态度，在最初阶段小规模缩减QE.

但彭博社调查显示，在接受调查的48名经济学家中，有65%认为联邦公开市场委员会将在9月17日到18日的货币政策制定会议上缩减“量化宽松”计划的规模。伯南克与其他美联储理事之间有关将从何时开始缩减“量化宽松”规模的争论已经导致全球金融市场陷入混乱状况，从雅加达到孟买再到纽约市场都受到了影响。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示，目前美联储的QE已经在进行收缩，它在规模、结构以及长短期的控制上发生了一些变化。而市场单纯关注QE是否退出，可能不能够发现市场的真谛，可能会对市场解读有误，这恰恰是投机兴风作浪非常重要的因素。