谁会接班伯南克？

据国际商报报道，尽管美联储新任主席的人选并未内定，但市场似乎已锁定萨默斯和耶伦中的一位。在分析人士看来，选择耶伦还是萨默斯，实际上等同于政策风格选择鸽派还是鹰派、核心关注选择就业还是通胀、政策动态选择延续还是颠覆。

2014年1月，美联储将送别伯南克，迎来新掌门人。谁会是接班人成为眼下热议的话题。目前的两大热门人选分别是劳伦斯·萨默斯和珍妮特·耶伦。

近日，美国总统奥巴马表示，控制通胀、创造就业、推动经济增长将是决定新任美联储主席人选的关键因素，尤其是提振就业。

就在今年秋季的某一天，奥巴马将宣布新任美联储主席人选。

萨默斯：对量化宽松不屑一顾

美国前财长萨默斯是奥巴马政府的内部人士，做过克林顿时期的财长、世界银行首席经济学家，在2009年金融危机期间站在奥巴马一边，并与这位总统及其顶级经济顾问保持着密切联系。

萨默斯的人气在近两周内急剧飙升。爱尔兰博彩公司PaddyPower8月6日的赔率显示，萨默斯的赔率飙升至4赔7，即夺位预期增长了3倍至60%。与此同时，耶伦的夺位预期减半下降至36%。“在我看来，量化宽松(QE)对实体经济的作用没大多数人想的那么灵验。”萨默斯曾这样表达过明显的鹰派观点，对于QE的有效性不屑一顾。基于此，如果萨默斯当选，美国货币政策或将出现一个巨大的转折。

萨默斯认为财政政策比货币政策更有效。但他也表示，尽管QE好处不多，但也没有多大坏处，如果QE不会对需求产生巨大影响的话，它也不会对通胀有什么影响。

武汉大学国际问题研究院副教授苗迎春认为，萨默斯具有独特的优势，他更倾向于财政政策，上台后肯定会强化财政、金融政策，调整货币政策，使二者更加协调。“但萨默斯个人可能未必会接受提名，他连财长都已经不干了。”苗迎春说。

耶伦：伯南克的影子

美联储副主席耶伦是美联储内部人士，现旧金山联储总裁，与伯南克配合默契。耶伦长于预测，她早在2007年前就准确预判到了次贷危机的发生。

在2010年离开区域联储银行主席职位之前，耶伦负责监督大量银行，其中很多银行在金融危机期间破产。她还曾就房地产市场存在的问题向联储同僚提出过警告。

在货币政策上，耶伦强调高失业率对人和经济的破坏作用。伯南克正在执行的通过购买长期债券实现压低长期利率的政策，耶伦正是其设计师之一。

苗迎春表示，长期在美联储工作的经验、对伯南克思路的熟悉、对量化宽松决策的全程参与，这些因素都会使耶伦在货币政策的选择上继承前任做法。

鹰派or鸽派

尽管奥巴马表示美联储新任主席的人选并未内定，但市场似乎已锁定萨默斯和耶伦中的一位了。

中国工商银行金融研究所分析师程实撰文指出，在市场人士看来，选择耶伦还是萨默斯，实际上等同于政策风格选择鸽派还是鹰派、核心关注选择就业还是通胀、政策动态选择延续还是颠覆。

奥巴马提出，新任主席应注重美联储稳通胀和促就业的双重使命，一方面要维持美国通胀水平和美元币值稳定；另一方面更要关注创造就业，因为当前美国经济面临的挑战是失业率仍高，产能利用率不高，而且经济增速不够强劲。

这也许意味着，奥巴马不会提名倾向于立刻缩减QE的人。

程实认为，耶萨之争就像一面镜子，照出了市场的潜在风险：在美国实体经济呈稳健复苏态势的同时，经济增长对过度宽松的依赖也在不断固化，而市场对反弹的过度偏好也可能正在助推新的资产泡沫。这些都是美国经济复苏背后的新风险。

程实指出，对于包括中国在内的其他国家而言，美联储主席选耶伦还是萨默斯都存在风险。如果是萨默斯，一系列政策急变会带来较大的短期波动性风险；如果是耶伦，虽然政策延续性会得到保障，但由于没有真正的改变发生，市场走势可能会与以美元大幅升值为核心的一系列市场共识相左，进而带来短期“预期背离”的风险。长期来看，在过度宽松和资产泡沫的影响下，美国经济复苏空心化的风险也悄然加大。