本周净投放200亿连续十周停止回笼资金

追随7天逆回购的步伐，央行昨日招标的14天逆回购也量缩价跌，再次确认了央行稳定货币市场利率的意图。业内人士认为，尽管下周将迎来8月单周到期资金量小高峰 ，但也存在央票续发的可能性，因此机构仍心存谨慎，8月资金面有望继续维持紧平衡。

　　周四，央行开展了150亿逆回购，期限为14天，中标利率为4.10%，较上周同期限品种走低40个基点，操作量较上周四减少逾五成。这令本周公开市场实现净投放量200亿，连续第十周停止向公开市场回笼资金。

　　而央票利率的走低，再度确认了央行引导货币市场利率下行的意图。受此影响，昨日，与逆回购同期限的14天回购加权平均利率收于4.37%，较前日微跌4个基点。

　　逆回购持续缩量，意味着央行不认为目前需大幅注入流动性，因此，本周公开市场操作难以被视为货币政策实质性放松，但这已令8月流动性有所改善预期逐渐加大。

　　首先，从目前来看，进入8月份公开市场到期量在3190亿，较7月份略有增加，且逆回购周期开启后，央行仍有可能会继续通过逆回购来投放资金。

　　其次，在7月份开展两期国库现金定存招标后，8月份财政部可能继续进行国库定存招标，向市场投放资金，此外，中金公司指出，在加快财政支出的背景下，本月财政存款有可能会提前释放。

　　再次，QE何时退出仍存在分歧，美联储对何时退出QE“含糊其辞”，令市场对8月资金大幅流出的预期减弱。中金认为，近期美元走势平稳，8 月热钱流出压力不大。

　　下周，公开市场将迎来8月到期资金的释放小高峰。数据显示，下周公开市场将有1300亿央票到期，是本周到期资金量的3.5倍。其中三年期央票为860亿，其余均为3月央票品种。

　　原本资金密集释放带来的利好效应，却被央行的创新工具冲淡。在央行公布了央票到期续作“锁长放短”的创新工具后，市场也担心，下周若到期央票开展续作，或对流动性产生不利影响。因此，综合上述原因，8月资金面整体有望维持紧平衡格局。