评论：CPI上涨预期强烈难掩需求“假复苏”

中国下半年经济仍然低迷，近期CPI却有低位回升的趋势。价格往往反映需求变动，但目前CPI回升所体现的或是总需求“假复苏”。

　　夏粮增产，工业生产能力充足，大宗商品和生产资料价格相对稳定，都有利于物价走稳。央行2013年第二季度储户问卷调查显示，居民未来物价预期指数为66.8%，与上季基本持平。

　　央行指出，与前些年经济高增长相匹配的既有工业产能相对过剩，产能利用率较低，导致PPI持续处在负值区间。另一方面，受劳动力、服务、租金价格存在上行压力等影响，消费物价平稳运行的基础还不很稳固，CPI对总需求变化比较敏感，通胀预期比较容易被激发。

　　这样的物价结构性变化，也与行业景气调查反映的情况一致。7月份，汇丰中国制造业PMI创出新低，采购价格和订单等反映需求的分项仍然低迷。中采制造业PMI虽然小幅回升，但受到业内质疑。与制造业不景气不同的是，中采8月3日公布的7月份中国非制造业商务活动指数上升至54.1%，中间投入价格指数明显上升，显示企业经营过程中的投入成本增幅较大。而在收入端，收费价格指数连续3个月位于临界点以上。

　　“服务业活动低位趋稳，投入与产出价格指数之间的分歧有所加大，显示企业利润空间受压。”汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌说。

　　近期连续的高温和洪灾给食品价格带来一定的上涨压力。国家统计局8月5日公布的7月最后一周食品价格变化情况显示，蔬菜和鸡蛋价格上涨幅度较大，普遍超过3%，而肉类价格温和上涨。

　　“6月份中国CPI同比上涨2.7%，环比虽然持平但高于历史同期均值。总体看，对下一阶段的物价形势仍不可盲目乐观，要继续引导、稳定好通胀预期。”央行称。

　　光大证券(601788.SH)首席宏观分析师徐高对此认为，在央行看来，通胀压力仍然不大，目前的通胀水平可以为政策留出的比较宽裕的空间。

　　韩国的物价变化趋势与中国存在比较明显的同步关系。韩国CPI同比增幅在7月份上升0.4个百分点至1.4%，食品和燃油价格上涨为主要动力，但总体CPI以及核心CPI涨幅仍低于韩国央行设定的目标区间2.5%-3.5%。

　　与中国工业低估徘徊不同的是，韩国工业经济数据已经开始回暖。但是渣打银行的韩国分析师Eunhye Yoon认为，“韩国出口和内需实际上都还不够强，尤其是作为支柱的电子行业，CPI下半年虽然会由于基数效应加速上涨，但年内仍难以达到目标区间。”Eunhye Yoon说。