PMI一升一降成常事 经济运行尴尬需重视

近期国家出台一系列稳增长举措，市场对经济增长的乐观预期抬头，并带动7月官方PMI反季节回升0.2个百分点至50.3%，表明经济缓中趋稳，硬着陆的风险降低。

　　不过，值得注意的是，7月汇丰PMI走势与官方PMI背离，继续维持在萎缩区间，说明经济增长中仍存在很多风险，中小企业处境妙。实体经济增速是否已经企稳，还有待于出口、投资、工业增加值等更多相关数据的验证。

中国物流与采购联合会、国家统计局昨日联合公布数据显示，7月份PMI较上一月回升0.2个百分点至50.3%。此前市场普遍预期，7月PMI或将跌至枯荣分水岭下方。

　　中小企业处境妙

　　分项指标中，新订单指数、新出口订单指数和生产指数均有所回升。而中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会发布的7月份钢铁行业PMI指数为52.5%，今年以来第二次站在50%的荣枯线以上，亦显示钢铁行业整体形势有所好转。

　　与官方PMI反季节回升趋势相反，昨日公布的7月汇丰PMI终值则是继续回落至47.7%，与初值相符，创下11个月以来新低，且是连续第三个月处在荣枯线下方。其就业和产出指数等分项指标均处于荣枯线下方。

　　5月份官方PMI与汇丰PMI走势就曾出现背离，时隔一个月后，两者走势再度背离。

　　对此，交行金融研究中心研究员陈鹄飞指出，“鉴于以往官方PMI、汇丰PMI的多次走势背离来看，7月官方、汇丰PMI的再次背离，可能更多是源于二者的统计口径差异。”

　　据了解，官方PMI样本主要是国有大型企业，而汇丰PMI样本主要是中小企业。而7月汇丰PMI的回落，也说明中小企业处境不容乐观，尤其是中小企业提供了全国80%以上的就业岗位，其就业指数持续萎缩表明，企业经营困难已经影响就业。

　　这一点从官方PMI细分指标中也可窥端倪。尽管其7月小企业PMI比上月回升0.5个百分点，但其指数仍处于荣枯线下方的49.4%。

　　正因为意识到了这一问题，最近几个月，国家从税收优惠、资金支持、清理收费、政府采购等多方面入手，进一步加大了对小企业的支持力度。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读数据时也表示，7月份小型企业PMI为49.4%，连续2个月回升，表明我国一系列支持小企业的政策措施初显成效。同时也要看到小型企业PMI位于临界点以下，仍面临着资金紧张、劳动力成本增长过快、技术落后等诸多困难和问题，需要继续加大政策的扶持力度。

　　经济能否明显反弹尚需观察

　　今年以来，经济增速持续下滑，二季度经济增速放缓至7.5%，而今年的经济增长目标也是7.5%左右。且对于下半年经济走势，市场普遍预期，仍有继续下行的风险。为了防止经济滑出“下限”，近期国家出台了一系列稳增长举措，而扶持小企业就是其中一条。

　　除此之外，还采取譬如取消和下放行政审批，增加保障房、铁路、节能和信息消费领域的支出等。7月31日召开的国务院常务会议还研究推进政府向社会购买公共服务，加强城市基础设施建设等。

　　“这些定向举措应能提振信心，并减缓经济面临的下行风险，”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌[]说。

　　实际上，这些举措也成功稳住市场预期，并带动7月官方制造业PMI逆季节小幅回升。

　　国研中心宏观经济研究员张立群就表示，今年以来，随着经济增长小幅回落，市场预期持续走低，与实际经济走势出现一定反差。进入下半年之后，市场对经济趋稳的预期逐渐增加，在宏观经济政策支持下，市场需求大体平稳，从7月份PMI新出口订单指数看，未来出口需求有望小幅恢复。

　　“受预期趋稳，订单水平趋稳的影响，预计未来经济增长总体趋稳。”他称。

　　中金公司首席经济学家彭文生指出，近期宏观政策的调有利于控制经济增长的下行空间，短期内经济硬着陆的风险降低。但是，未来几个季度增长能否明显反弹，以及可能的反弹力度多大，仍有待观察。