广东省2013年拟自主发债121亿

当前中国经济下行压力加剧，财政收入不可避免地“吃紧”。在审计署和国务院出台对全国政府性债务进行审计的通知之际，广东省政府抛出了政府自主发债的计划。

广东省财政厅于昨日提交给广东省十二届人大常委会第三次会议的一份《关于2013年省级财政预算调整方案的报告》(下称《报告》)显示，财政部正式下达广东省2013年地方政府债券发行额度121亿元(不含深圳)，相对于2012年的86亿元同比大幅上升40.7%。

分析人士认为，虽然增长幅度很大，但放在整个广东财政的“大盘子”里并不算多；另一方面，去年广东省政府发行两笔债券的票面利率都低于国债，甚至低于一年期定期存款，分析人士预计今年的情况会维持低利率，主要原因是债券认购者往往对地方政府有相关诉求，使得债券供不应求。

发行额度大涨四成

《报告》显示，财政部要求，债券资金应优先用于保障性安居工程建设、普通公路建设发展等重大公益性项目支出，严格控制安排能够通过市场化筹资的投资项目，并不得用于经常性支出。《报告》显示，广东省财政厅厅长曾志权称，2013年地方政府债券发行5年期和7年期两种债券，每种发行规模各为60.5亿元，按此平均比例分配到以下转贷各地以及重点建设项目。

具体项目包括，安排广东省重要交通基础设施建设80亿元。据初步测算2013年~2017年广东省财政筹集重要交通基础设施建设资本金1900亿元，建议在2013年地方政府债券资金中安排80亿元，用于公路建设。债券资金本息建议在项目收益中偿还，如项目收益难以偿还，建议从中央返还的燃油税替代性收入等财政性资金中先行垫付，并视项目盈利状况另行研究归垫事宜。

另外，债券募集资金用途也包括了转贷市县使用41亿元，其中具体有安排珠海口岸及人工填海工程项目10亿元。按照国家发改委批复的港珠澳大桥工程可行性研究报告，珠海口岸及人工岛填海工程估算69.2亿元；2012年11月14日，港珠澳大桥专责小组第五次会议明确，中央补助珠海口岸工程建设5亿元，省和珠海市各需安排32.1亿元；这次10亿元的债券资金本息由珠海市财政偿还。41亿元转贷市县中，也有安排广州市南沙新区建设项目5亿元，解决南沙新区等重点项目建设过程中的资金筹集问题；26亿元用于保障性安居工程和普通公路建设，由市县财政统借统还。

广东省财政厅科研所所长黎旭东向《第一财经日报》记者称，自主发债额度同比增加40%不是什么大问题，预计2013年广东一年的财政收入大约为六七千亿，一年121亿的额度并不是很大的问题，虽然增长幅度很大，但放在整个广东财政的“大盘子”里并不算多，增幅是否正常主要是看会不会带来财政风险，如果不带来财政风险，就没有什么影响。总体而言，121亿占整体财政比重不大，关键是怎么用，如果能产生效益，能够有对应的资金还钱的话，不形成一个风险的概念，那就是一个正常的财政活动而已。从最早的中央转贷地方债的时候，广东省政府就很重视安全性的问题，一般都是有对应的资金还款的，“广东吃过亚洲金融危机的亏，所以会谨慎很多”。

票面利率或低于国债

中国货币网相关资料显示，2012年广东省政府债券(一期)，期限为5年，发行总额43亿元，票面年利率仅仅为3.21%；2012年广东省政府债券(二期)，期限为7年，票面年利率为3.4%，如此低的年度收益率不仅仅远低于同样年限的国债，而且低于上浮10%以后的一年期定期存款利率，去年这批广东省自主发行的债券主承销商包括了建设银行、工商银行、中国银行。

华南一家知名基金公司固定收益分析师向本报称，从金融理论上来看，国家信用比地方政府信用要高，从风险匹配的角度来看，地方政府自主发债的收益率应该要高于国债，而在底特律陷入破产困局以后，因为担忧地方政府债务问题，美国一些地方政府债券收益率也有提高。然而这种情况在中国却恰恰相反，由于债券认购者对政府有潜在的利益诉求，所以使得地方政府债券供不应求，尽管地方政府信用等级不如国家，但却能够以更低的融资成本获得资金。

华南一家知名券商固定收益部门高管认为，不仅仅广东，其他地方政府自主的发债利率也低于国债，预计今年类似的情况会继续出现。尽管认购者有相应利益诉求，实际上地方政府也以其他方式补贴相关金融企业，比如通过廉价定向出让土地给金融企业建设大楼，卖地价格往往比周边的正常市场价格要低得多；也有地方政府对金融企业总部落户的奖励，以及对引进高端人才的各种税收优惠补贴等。

该高管称，除了政府自主发债以外，其实很多金融机构认购政府平台企业发行的相关债券，得到的利率回报都不高，跟国债比没有回报上的优势，比很多企业债券都要低，同样是因为认购债券的机构会顾及与地方政府的关系，也有公关需要，所以不会对利息回报有高要求。

从广州市几大融资平台企业的情况来看，发债利率也低于其他企业的融资成本。广州发展(行情股吧买卖点)2012年中发行的债券，7年期品种票面利率为4.74%，采用单利按年计息，不计复利；而2010年广州市建设投资发展有限公司发行的10年期公司债券，票面利率也只有5%；广州市地下铁道总公司2013年度第一期短期融资券，期限为一年，票面年利率为4.1%。