财政政策和货币政策不能走“独木桥”

中国经济转型已经走到一个关键的当口。随着今年上半年一系列重要经济数据的披露，特别是在经历了财政的“紧日子”和“钱荒”的一片混乱之后，市场格外关心货币政策和财政政策在下半年会走出怎样的步伐。

如果说前两年的货币政策还在稳增长与控物价的矛盾中“左右为难”，那么当前货币政策的目标似乎更为明确——调结构。近期高层的一系列表态，不管是引导资金进入实体经济，还是扩大金融参与主体的范围，其最根本的目的就是让货币政策在稳健的基调下，大力支持经济结构调整。

在这一过程中，央行无疑面临更大的挑战，毕竟其态度决定了下半年流动性的状态。而除了调节好货币总量，流动性的结构和流向也更为重要，若实行紧缩导致存量资金链断裂，政策的“底线”将难以守住。从“钱荒”事件中央行的表现来看，它虽然狠心了一把，“后娘”的面具却并没有持续太久，只不过是由“慈”变“严”，主要靠警告、震慑来压制风险偏好，促使商业银行以更加谨慎的方式来管理资产负债表，引导货币为实体经济发展服务。

其实，对于下半年的货币政策，日前发布的“金十条”中已经给出明确的方向，即继续执行稳健的货币政策，合理保持货币信贷总量。银监会对此给出了权威解读——不因经济增速放缓转向宽松，也不因当前一时货币增长较快而转向紧缩。对于刚刚经历了“地震”的资金市场而言，这一表态预示着下半年流动性并不会像市场此前所担忧的那样偏紧，有利于稳定投资者预期。

另一方面，正在进行的新一轮财税体制改革仍然是下半年的大事件。

在国家统计局15日上午公布GDP(7.6%)数据后，财政部当天下午公布了上半年财政数据，上半年全国公共财政收入6万8千591亿元，增长7.5%，跑输GDP。这是个值得注意的现象，因为在过去的很多年里，财政收入都是跑赢GDP增速的，这显示出今年上半年增收的难度在加大。

在宏观经济状况不佳导致企业效益滑坡、外贸表现亦差强人意的情况下，加上持续推进的减税“组合拳”，财政收入不能独善其身是理所当然的。但也不必为现在的财政支出压力感到恐慌。毕竟中国财政收入的绝对数值仍处在高位，且下滑幅度仍可承受。

正在推进中的“营改增”是新一轮财税体制改革的切入口。这个财税体制改革的大“手术”，实施的目的不仅是要减轻企业税负和合理优化税制这么简单，更深层次的原因是通过这一改革来促进经济增长方式的转变，达到转变政府职能和中国经济转型的长远施政目标。

当减税成为不得不为之的事情，意味着下半年的全国财政收入增幅也不会太高，那最需要面对的就是财政紧日子怎么过的问题。政府减支是必然的方向之一，就像李克强总理曾经说的：“能让民间办的让民间去办，能让社会办的让社会去办，好多事情政府应该放手让社会、让民间、让民营企业去办。放水养鱼让民间，让企业有更多的资金来促进发展，这样才是一个良性循环。”

总而言之，中国经济持续多年的高速增长，目前已到了需要慢下来调结构转方式的关键阶段。在这个过程中，财政政策和货币政策不能走“独木桥”，而是必须要和信贷、监管、产业等多重政策协同发力，才能出现“1+1>2”的效果。