新华社：IPO开闸会否大放水 谁来把关中国股市？

新股发行制度改革正接近尾声，首次公开募股(IPO)重启已箭在弦上。这一消息给市场带来担忧：谁能阻止批量新发的股票不被爆炒？谁能监管新股入市门槛不被放水，新股发行不再变异为新的“圈钱”运动？

IPO重启已箭在弦上

自这轮新股发行暂停以来，排队等候上市的企业越来越多，“堰塞湖”对股市形成重压。证监会公布的最新数据显示，截至7月11日，沪深两市共有IPO在审企业746家，与前一周相比未发生变化。这是自5月IPO财务核查结束以来，在审企业没有发生扩编的第一周。

证监会发言人7月12日表示，证监会将适时推出经修改完善的新股发行体制改革指导意见，并抓紧制定有关配套办法规则，企业发行上市要符合指导意见及配套规则所规定的所有条件，才可拿到批文。

其实，证监会6月7日就已发布“新股发行体制改革意见”，并向社会各界公开征求意见。目前，监管部门正根据社会意见对方案进行修改，不久将正式发布。市场人士推断，定稿后的方案或将在7月底左右公布。

与此同时，根据证监会的工作安排，于6月7日抽签产生的第二批10家IPO财务专项检查抽查企业的现场检查已处于陆续收尾阶段，目前各检查组已完成对工作底稿的审阅。

业内人士据此分析，IPO开闸已箭在弦上，只是时间尚未确定。

证监会表示，正在研究修改创业板首次公开发行的财务条件，将适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准。武汉资深证券研究员谢臣认为，这将有利于创业板在IPO重启后率先批量发行。

此外，最近两市成交额急剧放大、涨幅较大，也被市场认定为有利于IPO重启。谢臣说，若在不景气的股市环境下重启IPO，必将对新股发行不利。此次，监管层持续释放创业板、新三板等利好消息，市场情绪正在逐步恢复。

重新开闸引发市场担忧

尽管新股发行新规尚未正式发布，但已有投资者开始担忧：降低创业板财务门槛将迎来上市高潮，难免成为大股东的“提款机”。

数据显示，今年上半年，206家创业板公司均被重要股东不同程度净减持，占创业板公司总数的67.54%。知名财经评论员皮海洲说：“如果融资门槛过低，不排除有人鱼目混珠，扰乱资本市场的健康运行。”

同时，对于一直被市场诟病的“炒新”“炒小”现象，新股发行放开后能否彻底遏制，许多股民表示担忧。记者了解到，多家机构和个人投资者正在向中介机构撒网，希望能获得新股网下配售权。他们普遍预期，在新政下新股发行定价会有所降低，新股上市股价可能遭到爆炒。

不少投行人士担心：“重新发行的新股数量会很多，其财务状况都经过了严格审核，一级市场估值肯定下压，必然将加大二级市场的爆炒。”

广发证券发布的报告称，新股发行一级市场和交易二级市场本身就是一种相互依存的关系，A股市场中新股的发行影响市场资金供需，对二级市场大盘有一定影响，成为市场上涨或下跌的加速器。

“新股发行改革方案不久将公布，新规如果不能破除”圈钱“弊病，重启后市场仍会陷入‘熊市’。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，在当前股市资金总量一定的前提下，新股发行需要新增资金回归，但是如果新政不能吸引资金注入，市场将更加“失血”。

回归市场规律是根本

其实，IPO重启与否由许多因素共同决定，证监会只是其中一个重要因素。但专家表示，当前的发行制度行政色彩过于浓厚，一定程度上导致了股票市场供求关系扭曲及定价体系混乱。“企业何时发行IPO，应由市场和企业共同决定，而不是监管机构。”

董登新表示，新股发行定价的市场化与新股发行节奏的市场化，是尊重市场和投资者的表现，是新股发行改革的最重要方向。相关部门应逐步取消股票发行环节的供给管制，建立证券一级市场的市场化供给机制，使股票市场由卖方市场转化为买方市场。

同时，应该严惩造假上市的公司和相关人员、单位，大大提高造假成本，建立一个公平有效的资本市场。谢臣说：“经过这次备受关注的暂停整顿后，中国股市如果不能让投资者看到新面貌，如果欺诈、做假以及大幅亏损等现象仍然层出不穷，IPO重启后，人们对市场的信心肯定难以提振，‘黑色’股市还将继续。”

市场的资金动态大方向也对IPO的重启时间有所影响。谢臣建议，在等待批准发行新股之际，当前，监管部门还应密切关注其他市场数据以及国家的相关政策，综合判断分析对股市可能造成的影响。

董登新表示，新股发行体制改革仅靠证监会的力量是不够的，还需要配套市场环境和政策法规体系。同时，还要构建多层次的资本市场，给投资者提供多样化的投资渠道，并修订证券犯罪的相关刑法、民法条款，建立匹配的集体诉讼机制。