高盛：中国增速缓慢 或采取温和财政扩张政策

根据高盛最近的一份报告表示，中国2013年2季度GDP实际同比增长7.5%，上半年经济同比增长7.6%，略高于政府目标值7.5%，这符合高盛的市场预测。但这也表示中国经济增速疲软。

高盛表示，中国2季度经济增速放缓主要是因为外管局对高报出口问题展开调查，从而导致出口增速放缓；以及投资下降。出口至香港被认为是之前高报出口的主要来源，其增速从2013年1季度的72.2%大幅下滑至5月份的7.7%，6月份更是下降7.0%。5月份中国大陆出口至香港的货物总量是香港从中国大陆进口的2.4倍，低于3月份的1.4倍。

高盛表示虽然近日李克强总理针对经济不振多次强调“稳增长”，但是现阶段不太可能出台大规模经济刺激政策。其原因在于李克强总理在之前的讲话中很少提到“稳增长”，更多强调控制金融风险以及调整经济结构。但李克强总理7月9日在广西调研时，明确提出要确保经济增速不滑出“下限”。目前对这番讲话的理解还存在很大的不确定性，这暗示了政府对短期增长放缓的容忍度有限，推出实质性改革困难重重，但是短期内出台大规模的财政或货币刺激政策的可能性不大。尽管如此，中国可能采取温和的财政扩张政策，如加大保障房建设力度；放缓人民币升值速度以支持出口。

高盛同时分析了流动性紧张的因素，认为主要是由以下三个方面造成的。

资本流量变化：在国家外管局调查企业高报出口问题后，资本流入大幅放缓，2013年前4个月公布的出口同比增速为17.4%，5月份同比增幅降至1%，6月份同比下降3.7%。5月份外汇占款仅新增670亿元，而前4个月平均每月新增3770亿元。

季节性因素：流动性受到了半年底审慎监管要求和税款支付的拖累。

政策性因素：央行在6月25日之前一直未采取行动，迫使国内银行进行流动性“压力测试”；其目的为“教训不听话的孩子”，而不是“在体系内制造危机”。