德拉吉欧洲议会证词露底：货币政策挺宽松

“尽管低息存在风险，但更高的利率对于许多发达经济体而言并不合理。”周一欧洲央行行长马里奥·德拉吉(MarioDraghi)出席欧洲议会经济及货币事务委员会召开的季度听证会时发表作证词演讲时称，欧洲央行将继续保持宽松政策。

此外，德拉吉在其证词中还强调了欧洲银行业单一监管机制的问题，认为单一监管机制和相应的监管机构对于改善目前欧元区银行业现状具有重要作用。由此，分析人士也推测，欧洲央行的目的很明确，是想成银行业的“最后监管者”。

欧央行继续保持宽松

截至2013年一季度，欧元区已连续经历了6个季度的经济衰退。尽管欧洲金融市场研究机构Sentix周一(7月8日)公布的欧元区信心指数有所复苏，但信心指数依旧处于历史较低水平，同时作为欧洲经济火车头的德国经济也出现了一定问题。数据显示，欧元区7月Sentix投资者信心指数下降至-12.6，不及前值和预期，显示欧元区经济和投资环境仍然在原地踏步。而同日德国联邦统计局数据显示，德国5月出口环比下降2.5%至904亿欧元(约合1160亿美元)，同比则下跌4.8%，其中对欧元区其他国家出口跌幅最大，为9.6%。

欧元区经济乏善可陈的经济表现令德拉吉在本次欧洲议会作证时在鸽派的立场上更进一步。“我们的政策偏向宽松，只要有必要，政策立场仍将保持宽松。”德拉吉称，“目前欧洲所面临的主要系统性风险是长时间的衰退。当前经济疲软、金融市场脆弱不堪，这是单一欧洲市场面临的巨大挑战。欧元区经济应该在年内趋于稳定并复苏，但步伐缓慢；市场宽松条件将支持经济复苏。”

在证词中，德拉吉称，欧洲经济仍面临下行风险。“最近的全球流动性收紧(预期)和金融市场波动及相关的不确定性可能会给欧洲的经济复苏带来负面影响。此外，欧元区内以及全球范围内低于预期的需求及欧元区国家结构改革不足等也继续威胁欧元区经济复苏的可持续性。”

针对6月底国际清算银行(BIS)年报中提出的美欧日大规模量化宽松在长期内可能给经济带来的不确定性，德拉吉称，“很难不赞同国际清算银行对长期低利率风险的评估，但当前更高的利率对于许多发达经济体而言并不合理。目前高利率没有理由，疲弱经济体中的高利率会破坏经济稳定。”

目前希腊、西班牙、葡萄牙等国已经明确宣布难以完成原来的紧缩目标，以德国为代表的北方派在欧洲经济持续疲软、失业率居高不下的状况下，为维持欧元区的统一性，也不得不做出让步。德拉吉称，“财政整顿过去不可避免，财政整顿应该不违背经济增长”。有分析人士称，德拉吉主政的欧洲央行在此次危机中关于“增长和紧缩”的抉择上，基本上已经一边倒地倾向了增长。

银行业联盟的三大支柱

自2010年爆发的欧元区危机一大特点就是主权债务危机与银行业危机的相互叠加，德拉吉在周一的证词中强调，需要建立单一监管机制和监管机构来逐步帮助银行业信用和国家主权信用的脱钩，建立真正的银行业联盟，而这里需要有三大支柱。

“第一个支柱是单一监管机制(SSM)。只有单一监管机制被执行，ECB才能采取措施进行监管。”德拉吉指出，“我们预期当SSM最终实施时，整个银行业的全面评估也得以执行。”

“第二个支柱是银行复兴和解决指引(BRRD)，该协议的签署为单一监管在国家层面上提供了法律基础和合法性，为单一解决机制(SRM)提供基础；欧盟委员会和欧洲议会将在今年年底达成协议。第三大支柱就是单一解决机制，”德拉吉表示，“SRM对于单一监管是一种补充，同时也必须在SSM进入实施阶段之后马上实施。欧洲央行期待委员会能够设立一个强大的单一解决方案机构，并为该机构配备一只可以自由支配的基金。”

德拉吉认为，BRRD和SRM的建立将为欧洲稳定机制(ESM)提供直接的银行再融资工具铺平道路。

另据德拉吉介绍，为实现单一监管，欧央行内部已经做出一些调整，包括确认欧元区内系统重要性机构；在SSM层面解决一些新监管程序方面的法律问题；修缮当前的一致数据报告体系；开发单一监管模式和监管内容；按SSM要求设计和执行银行资产负债表修复。

一位曾经供职于美联储的高级经济学家对《第一财经日报》分析称，包括认定系统重要性金融机构在内的举措以及设定具体的监管模式等都是欧央行在执行审慎监管职能，而德拉吉提出的包括独立资金为单一监管机制自行支配以及单一监管机制对欧洲银行业联盟的重要作用表明欧央行担任“最后监管角色”的决心，而从德拉吉的表态来看，该立场似乎可以在今年年底得到认可。