百股跌停之后“钱荒” 高峰或已过？

央行24日晚间明确表示：今年以来，市场流动性整体充足，目前，银行间市场利率进一步回落，商业银行备付金充裕。

但上周四银行间市场大闹钱荒以来，银行间同业拆借利率已连续两个交易日下滑，但整体仍稳居高位的利率水平使得其后续影响仍在持续发酵，而昨日A股市场逾百点的大跌就是这一个影响在股市的直接体现，上证指数在再创1958.40点的年内新低之后，距离2012年低点1949.46点也仅一步之遥。

缘何暴跌？

在A股市场的历史中，上证指数单日跌幅超过5%、近200家个股跌停的交易日屈指可数，那么究竟是什么原因使得股指在上周四跌破2100点后仅仅两个交易日就再度跌破2000点呢？

周一，市场此前央行会投放流动性的预期落空，使得流动性整体趋紧的预期上升，股市的流动性也受到影响，市场预期一致的情况下无人敢于接盘，股指出现大跌也就很难避免了。

安信证券首席经济学家高善文也认为，针对本次钱荒，央行的态度就是坚决不放款，市场将迎来三波冲击波，“钱荒”仅仅是第一波，其后余震还会不断。第一波的冲击波震源很浅，主要在银行间市场，具体表现就是短期的银行间市场利率飙升得很高，也就是所谓的“钱荒”。

“从目前而言，第二波冲击波还没开始，主要将集中冲击票据贴现市场、理财市场。主要表现为商业银行被迫大量收缩表外资产和票据融资。因而这两个市场将受到强烈冲击。”高善文称。

至于第三波，高善文表示，由于影子银行规模的收缩，票据贴现利率的大幅上升，在基本面仍然很弱的背景下，一定会加速经济的大幅度下滑。这也会导致企业的偿付能力出现问题，尤其是地方政府的偿付能力出现问题。

“钱荒”高峰已过？

而在一位私募基金人士看来，股市在上周四大跌的情况没有理由周一再度暴跌，更为重要的原因还是有人(机构)利用目前的形势，巧妙地通过做空股市在期指市场上做空牟利。除了上述因素外，也有市场人士表示，之所以目前市场对股指预期普遍不佳，除了钱荒的原因，实体经济的复苏乏力也使得大家对上市公司半年报的业绩预期明显下降。

至于股指后续的走势，国信证券策略分析师黄学军认为，由于短期超跌以及汇金增持，股指短期可能有反抽，但是中期股市还将难说乐观，主要是(1)二季度经济难见乐观；(2)海外市场的大幅波动会造成负面影响，这受到美国QE退出时间表更加明确等的预期影响；(3)国内流动性能否得到有效缓解等目前还不明朗。

24日晚间，中金公司发布投资报告认为，银行体系不存在系统性风险，资金紧缺高峰或已过。

“流动性总量情况平稳，全局性的流动性匮乏局面并不存在；今日短期拆借利率也出现100~200BP的下行，回落至6.5%~7.5%区间，暗示资金紧缺高峰已过”。中金公司对于央行没有出手释放流动性，则认为：央行旨在防风险挤泡沫和降低金融机构杠杆，给未来留下政策空间，建议关注政策利空释放完毕后的投资机会。“目前银行股2013年平均PE和PB分别为5X/0.9X，再次回落至历史最低水平，建议等待政策利空释放完毕后，择低配置银行股。”