通过短期政策刺激经济的意愿正减弱

汇丰中国首席经济学家屈宏斌日前表示，在稳增长的政策选择上，政策层面更侧重通过加快改革促平衡，而不是简单加大刺激力度。改革加速推进无疑利好长期增长前景，但对经济的短期提振效果有限，我们据此下调今明两年的GDP预测至7.4%。

屈宏斌认为，新一届政府希望通过促进改革来释放消费及民间投资的潜力，实现稳增长目标。随着领导层对于增长减速容忍度的上升，通过短期投资政策刺激经济的意愿正在减弱。

据国务院关于深化经济体制改革重点工作意见，改革的内容包括财政、金融、简政放权以及城镇化推进等。汇丰中国预计，随着改革措施的逐步落实，民营部门增长潜力将得到释放，整体经济效率提高，最终使中长期增长前景得以提升。对于地方政府债务、影子银行(行情专区)等结构性难题须通过深化财税及金融体制改革加以化解已有共识。

屈宏斌表示，改革的政策措施从落实至产生实效需要时间，因而对中长期增长有提升效果的改革措施，短期内反而可能对需求面有负面影响。目前低于8%的GDP增速意味着通胀下行压力增加，我们下调2013年CPI预测至2.5%。考虑资源价格改革影响，2014年CPI预测也从之前的2.7%略下调至2.6%，因而利率水平今年仍有25个基点的下调空间，并伴随利率浮动空间的扩大。预期明年还有一次25个基点的利率下调。