新兴市场持续“震荡” 资金大撤离或难成行

今明两日，美联储将召开议息会议，令市场对资金将迅速撤离新兴市场的担忧加重。而前期美联储主席伯南克提出QE(量化宽松)退市可能，令亚太股市大地震。以香港为例，楼市和股市均受重创，上周恒生指数大幅下挫606点，跌幅达2.8%，已连续五周下跌，累计下挫2352点，但昨日却上涨256点。

不少观点都将香港股市大挫的原因指向外资的大幅撤出，但香港财经事务及库务局局长陈家强上周称，近期股市情况主要是反映外围的环境。另有业内人士表示，担忧资金大幅撤离香港为时尚早，亚洲始终会是一个有吸引力的市场。

新兴市场大幅“震荡”

全球追踪资金流向机构EPFR数据显示，截至上周三(6月12日)为止的一周，投资者从港股基金撤走7.5亿美元，而6月初开始则累计撤走达12.2亿美元，令市场担忧。

不过这一情况不限于香港，同样在上周，新兴市场股市的表现也非常触目惊心，MSCI新兴市场股票指数下跌2.9%，创下去年5月以来最大的单周跌幅。东南亚市场一片“哀嚎”，上周二泰国股市单日创下近5%的跌幅，菲律宾股暴跌4.64%，A股也在6月份整体下跌10%左右。

实际上，整个新兴市场的外资流出情况都似已悄然开始，根据EPFR数据，截至上周三为止的一周，新兴市场的债券基金流出253亿美元，是自EPFR有记录以来流出资金第二多的一周。

在如此庞大的资金流出时，美国十年期国债收益率屡屡攀升，并于上周创下14周新高，一度达2.29%，截至昨日截稿时为2.13%。而早在1994年美联储收紧银根时，美国十年期国债收益率曾一度升至2.5%。曾于1994年担任美联储副主席的AlanBlinder在接受媒体采访时称，如果现在国债收益率起点较低，未来资本损失会更大，他很担心情况会比1994年更糟，现在金融市场已经对美联储接下来要退出刺激经济的行动开始过度反应。

不过，从上周五开始，新兴市场股市普遍飘红，泰国股市在上周五大涨4.42%之后，昨日继续上涨。恒生指数亦在昨日大涨256点。

担忧资金撤离或为时过早

伯南克上月底已给出信号，在美国经济逐步恢复的前提下，美联储可能会逐步减少买债的规模，美国经济在慢慢转好，5月份美国密歇根消费者信心指数达到了6年来的最高位，为84.5。对此，香港浸会大学财务及决策学系副教授麦萃才对《第一财经日报》记者称，短期美国经济转好，令部分热钱流回美国，这对于香港这种开放外向型经济，属于正常现象。

麦萃才并称，其实2008年金融海啸时，曾经出现了严重的外资撤离情况。当时香港陷入流动性紧缺的困境，最后香港金融管理局唯有透过卖出港元买入美元的方式，向金融市场救市注资。他认为，外资撤离对香港股市及楼市的负面影响都非常大，将大大降低香港人的财富效应。

香港金融管理局总裁陈德霖在接受香港媒体访问时称，自2008年金融海啸以来，香港已经累计有1000亿美元停留在银行(行情专区)体系内，他认为这些资金总有一天会流走，但相信不会很快大规模撤离。

霸菱资产管理亚太区股票投资董事方伟昌认为，香港作为一个国际金融中心，对外来资金非常敏感，尤其美国资金很多时候都是流向香港，所以近期香港股市反应尤为剧烈。不过他透露，在与一些基金沟通后，确实发现有资金外流的情况。“尽管近期美国债券收益率已经开始回升，但当美国国债收益率回升到某个水平，可能资金会再次重新流回香港市场，只是现在担忧外资大幅从香港撤离还有点早。”

海通国际首席经济学家兼研究部主管胡一帆则对本报记者称，现在谈外资撤离香港还为时尚早。“目前看来，资金的流动十分短期，市场气氛很浮躁，但现在市场基本面没有发生改变，一有风吹草动就撤离了。”

胡一帆认为，现在伯南克只是提出与市场交流在未来几次货币政策例会上削减购买债券规模的事情，一旦市场反应不佳，便会马上停止此计划，目前这些都只是停留在讨论阶段，而相信真正实施最快也只会在今年12月。胡一帆称，其间美联储需要综合(行情专区)劳动力市场、经济增长、投资者信心等多角度考量，而且即便美联储真的决定削减购买债券规模，市场的流动性也不会突然减少，只是增速降低而已。“从收益率角度来看，亚洲始终会是一个有吸引力的市场。”