资金骤紧暂缓解 Shibor利率大幅回落

近期居高不下的上海同业拆借利率（Shibor）终于在端午节前最后一个工作日出现了回落，大幅下跌了209.10个基点。

据了解，此次Shibor利率大跌的主要原因是央行周日进行了14天期逆回购询量。不过，央行周日同时还进行了28天正回购和91天央票的询量，正式实施操作时间为本周四。

在此之前，Shibor利率于7日和8日曾出现大幅上扬，7日隔夜品种上涨231.2基点，8日隔夜品种上涨128.70基点。根据央行公开操作记录，央行上周净投放1600亿，但其中1440亿在上周二投放。而这部分投放并未有效缓解银行间流动性收紧局面，在上周三进行准备金补缴后，央行上周四继续进行央票发行与正回购，公开市场仅净投放160亿，在银行间流动性本身就较为紧张的格局下，促发的流动性骤紧。

对此，市场人士分析，银行间流动性收紧主要是受短期偶发性与季节性因素影响。近期海外市场波动加大，避险情绪迅速上升，而6月1日生效的《国家外汇管理局关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》使得5月以来热钱流入速度可能放缓，这也加剧了银行间流动性紧张的局面。节后随着季节性因素逐步消除，公开市场操作平滑，银行间流动性会逐步回归正常。

对于下半年国内的货币政策，中信证券(12.12,-0.60,-4.72%)预计，宏观流动性在四季度之前仍将维持中性偏宽松的格局。一方面，全球流动性宽松，基本面变化不大的情况下热钱依然会维持流入格局。另一方面，在经济弱复苏的状况下，货币政策会有意维持适度宽松。数据显示，5月CPI同比涨2.1%，低于市场预期；5月PPI同比降2.9%，降幅加深。

此外，央行也在近期发布的《2013金融稳定报告》全文中提出，2013年仍将继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策。根据经济金融形势动态变化，综合运用数量型、价格型货币政策工具，发挥好宏观审慎政策工具的逆周期调节作用。