发改委支持干线铁路上市融资

在整体经济复苏乏力、铁路政企分开带来原有投融资模式难以为继的背景下，铁路投融资改革有望进入实质性阶段。日前，国家发改委经济体制综合(行情专区)改革司司长孔泾源表示，今年将对支线铁路、城际铁路、地铁、资源开发性铁路率先向社会资本开放；对于既有干线铁路，也有望采取其他资产公开上市的办法加入干线铁路投资，总体而言，就是要通过扩大开放的方式来加快产业发展。

“由于房市、股市已经没有多少可炒的空间，大量资本涌向贵金属、大宗商品等领域，而市场上重要领域有政府管制或行业垄断而导致民资难以进入。从这个角度来讲，我们有理由放松管制、开放领域，为民间资本提供新的空间。而鼓励民资进入铁路是其中非常重要的方面。”孔泾源表示，目前中国人均铁路长度不到一根香烟的长度，与此同时铁路投资建设举步维艰，2012年政府铁路投资只占全社会固定资产投资的1/60左右。

分析人士指出，铁路政企分开之后带来的体制变化和中国铁路总公司面临的高负债，使得投融资体制改革迫在眉睫。根据中国铁路总公司的财务报告，截至2013年一季度，其总负债已高达2.8万亿元，负债率为62.31%。在主体变更之后，银行(行情专区)贷款与发行债券的铁路投融资模式难以为继。而在当前经济弱复苏背景下，上一轮国际金融危机中成为拉动经济重要引擎的铁路投资，再次成为市场的期待。

此外，根据2013年深化经济体制改革重点，今年要形成铁路投融资体制改革方案，支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路所有权、经营权率先向社会资本开放，引导社会资本投资既有干线铁路。在日前国务院批转国家发改委《关于2013年深化经济体制改革重点工作意见的通知》中指出，鼓励通过股权置换等形式引导社会资本投资既有干线铁路。

针对通过资产上市来实现融资，分析人士指出，中国铁路总公司市场化之后，上市融资来筹资修建铁路有望成为一个重要的资金来源。国家发改委综合运输经济研究所研究员董焰认为，打包上市的可能性不大，最有可能的操作模式是将铁路优质资产单独拿出来上市，将好的线路成立公司进行上市融资可能成为未来铁路总公司发展的方向。例如，京沪高铁整体运营良好，可以单独成立一个与京沪高铁有关的公司。

对于今年率先向民资开放的铁路项目，业界认为将对提升铁路投资空间带来积极影响。尤其是将城际铁路和地方支线铁路融资和经营权下放，将对铁路投资增长形成新的动力。根据目前已经公布的城际轨道规划，仅珠三角城际轨道交通网的总投资规模就高达3700亿元。业内人士指出，依照当前城镇化规划对城市群的倾斜，城际轨道和都市圈铁路的建设或将取代高铁成为下一轮铁路建设增长点。