经济数据低迷 欧央行微敞降息后门

欧洲央行定于6日公布最新利率决议。在5月2日举行的上一次议息会议上，欧洲央行决定将欧元区主导利率调降25个基点至0.5%的历史新低，这是自2012年7月以来欧洲央行首次调息。欧洲央行还表示将在必要的情况下继续为欧元区银行(行情专区)提供无限制流动性。分析人士指出，欧洲央行此次或不会降息，但由于欧元区经济数据低迷，该行未来仍存在进一步降息的预期。

欧洲央行行长德拉吉3日在一年一度的国际货币会议(IMC)上表示，欧元区经济形势仍充满挑战，但已显露出一些可能的企稳迹象，有望于今年下半年开始逐步复苏。他强调，“欧元区经济复苏的动力来自宽松货币政策和出口增长，这是由外需增长所致。能源价格下降及一系列财富效应，支持消费和投资。这些效果来自于金融市场的复苏，这对公司、银行和家庭均大有裨益。”他的这一表态重申了欧洲央行继续采取宽松货币政策，以及积极扶持信贷市场的政策取向。

经济数据普遍不佳

截至今年第一季度，欧元区经济已连续7个季度萎缩，陷入自1999年成立以来最长的衰退周期。尽管最新采购经理人指数(PMI)数据好于预期，但近期公布的数据普遍不佳，欧元区经济、尤其是就业市场正显露恶化迹象。

英国经济分析机构Markit3日公布的最新数据显示，欧元区5月份制造业PMI终值由4月份的46.7升至48.3，好于预期值和初值47.8，创15个月来的新高，且为四个月来首次环比上升。尽管如此，该指数仍连续第22个月低于荣枯分水岭50，显示欧元区制造业仅实现了4个月来萎缩幅度的首次放缓。

欧盟统计局5月31日公布的数据显示，欧元区4月份失业率升至12.2%，刷新3月份所创12.1%的纪录高位，创1995年开始此项统计以来的最高水平。当月欧元区17国失业率由3月份的12.1%升至12.2%，青年人失业率近25%。

值得警惕的是，素有欧洲经济“火车头”之称的德国经济前景堪忧。国际货币基金组织(IMF)3日宣布，将德国2013年经济增长预期由4月作出的0.6%下调至0.3%。IMF称，商业投资下滑及欧元区整体经济体的持续衰退，已阻碍了德国的经济增长。若欧元区不确定性无法有效缓解，且预期逐步复苏无法实现，则德国经济增长将在更长时间内低于潜在增长水平，而这又将导致产出缺口扩大，并最终拖累就业市场更显疲态。

瑞银集团财富管理研究部的全球首席经济学家安德里斯·霍福特表示，目前欧洲经济仍十分疲软，欧元区经济今年可能出现连续第二年衰退。花旗集团全球首席经济学家威廉·比特指出，即使欧元区及时采取有效手段，未来两到三年仍将面临经济衰退的困境。

由于经济低迷，欧元区通胀率处于下降通道中。欧元区5月同比通胀率虽由4月创下的三年低点1.2%反弹至1.4%，但仍远低于欧洲央行制定的略低于2%目标。

未来仍将降息

欧洲央行在5月份货币政策会议上决定降息25个基点至0.5%的最新纪录低位，2011年12月和2012年2月该行推出两轮为期3年期的长期再融资操作(LTROs)，去年9月还宣布了直接货币交易计划(OMTs)。德拉吉5月时表示，该行已从技术上准备实施负利率政策，并对存款工具持开放态度。他暗示，若欧元区经济数据进一步变糟，则央行已准备好继续降息。

欧洲央行执委普雷特5月28日表示，欧洲央行仍有空间在必要时进一步降息来刺激经济。他称：“通过把利率降至历史低点0.5%，央行宽松货币政策的空间尚未用尽。只要有必要，扩张性的货币政策就会继续下去。”

由于失业率再创新高，市场对欧洲央行采取进一步宽松政策的预期增强。分析人士预计，未来几年内，欧元区都将维持近乎于零的超低利率水平。芬兰奥普-波赫约拉集团首席经济师雷约·海斯卡宁预测，欧洲央行的基准利率直到2015年或2016年才有望回升。瑞典商业银行芬兰分行首席经济师蒂纳·赫勒纽斯认为，欧元区缓慢的经济复苏不足以在2018年前将失业率降至10%以下，欧洲央行基准利率在2018年之前不可能回升。

此外，德拉吉3日还宣布，欧洲央行将与欧洲投资银行(EIB)合作制定措施，通过重振资产担保证券市场来拓宽中小企业的融资渠道。分析人士普遍认为，此举值得尝试，但不太可能对市场产生较大影响。

《金融时报》评论称，市场对欧洲央行刺激政策的期望值可能过高，在明年接手欧元区银行监管职责之前，该行对其计划监督的银行资产负债表进行审核十分重要。此举有望使银行资产负债表得到更加彻底的清理，从而扫除最大的放贷障碍。