人民币节节高升的背后

保持人民币汇率基本稳定，不进行竞争性贬值，既是对国际社会一种负责任的态度，也有利于我国资本市场和经济的稳定

在短暂回落后，人民币对美元汇率中间价4日再创2005年汇改以来新高，报6.1735。相比年初首个交易日，今年已升值1162个基点。

在日前召开的国际货币会议2013年年会上，央行负责人表示，中国不会通过竞争性货币贬值提高国内竞争力。这为理解当前持续升值的人民币汇率提供了一个视角。

套利资金助推人民币走高

中国外汇交易中心数据显示，4日人民币对美元汇率中间价报6.1735，比上个交易日上涨71个基点，相比上周五首次突破6.18关口后的最近新高再升值61个基点。

今年以来，由于经济增长乏力，包括美联储、日本央行、欧洲央行在内的多国和地区的货币决策机构推出量化宽松政策，压低本国货币，通过货币贬值换取经济增长。以日元为例，今年以来日元对美元汇率贬值幅度已接近30%。

在多地货币竞相贬值的背景下，人民币汇率却走出一轮罕见强势。特别是进入4月份后，人民币对美元汇率中间价出现两年来最快升值周期。而去年全年，人民币对美元汇率中间价仅升值了146个基点。

中国社科院世经所研究员张斌()认为，近期人民币对美元汇率中间价的走高主要是套利资金助推造成的。在欧债危机逐渐平息和多国推进量化宽松政策的背景下，境内外存在汇差和利差，人民币相对外币的吸引力再次增加，套利资金大规模涌入。比如外资企业通过新增海外日元贷款或延期过去的日元贷款，同时增加人民币存款，就会获利颇丰。

“央行有意维持人民币汇率的基本强势，以避免短期内人民币升值预期逆转，造成国际套利资本大规模撤出。”光大证券(行情股吧买卖点)资深分析师钟正生认为。

央行负责人同时表示，鉴于国际资本大量流动，国家相关部门已看到这个问题，并已进行监测。

“维持人民币基本稳定，至少保持人民币不贬值应该是我国外汇管理部门的既定策略。”招商银行(行情股吧买卖点)总行金融市场部高级分析师刘东亮认为，只要不出现2008年国际金融危机和欧债危机那样的情况，人民币汇率应该会维持缓步升值的态势。

监管层有意保持汇率基本稳定

金融问题专家赵庆明说，保持人民币汇率基本稳定，不进行竞争性贬值，既是对国际社会一种负责任的态度，也有利于我国资本市场和经济稳定。

他分析说，如果我国释放人民币贬值信号，在日元人为持续贬值的大背景下，有可能引发多国货币战争。国际投机资本也将兴风作浪，投机套利的意图很可能得逞。从我国自身经济发展来看，人民币贬值虽对出口有一定促进作用，但将使国际社会对中国经济的信心遭受严重打击，导致前期进入套利的国际资本撤离，影响金融市场稳定，国内企业信心也将受到严重影响。

对于后期人民币汇率走势，瑞银证券首席特约经济学家汪涛说，考虑到基于贸易加权的人民币实际汇率已经显著升值，并且即使人民币兑美元不再升值，也还面临着跟随美元兑其他货币进一步升值的压力，未来数月人民币升值空间可能有限。但考虑到央行想要推动汇率市场化和资本项目开放的意愿，汇率走势仍存在一定上行风险。

赵庆明认为，从盘中价走势看，目前外汇市场失衡情况还没有化解。同时，在中外利差依然存在、中国经济基本面又明显好于其他国家的情况下，国际资金还是会持续流入，人民币看涨预期也还是主流。

但他提醒，在升值趋势不断加强的背景下，市场对人民币汇率的预期已开始出现分化，外汇局对跨境资金的严格监控也对前期大量结汇有所纠正，后期外汇市场供求失衡状况会有所缓解，预计人民币将维持震荡升值走势。

不可否认的是，不断走强的人民币已给本已面临外需萎缩的出口企业带来压力。商务部日前表示，近期人民币快速升值虽有利于改善进口贸易条件，但对企业出口签约和利润产生了比较大的负面影响，出口企业“有单不敢接”的现象更为突出。

分析人士指出，人民币没有追随其他货币竞争性贬值，也体现了我国通过价格倒逼机制以及国内改革推动经济转型的思路。