两版本PMI走势背离 小企业仍在“囧”途

6月1日发布的5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，较4月回升0.2个百分点，自2012年10月以来，连续第八个月居于50%荣枯线以上。此前，汇丰发布的5月中国制造业PMI初值为49.6%，创下近七个月来的低点，也低于上个月的50.4%。

两个版本的PMI指数走势出现较大差异，可能和两者选取的调查样本权重不同有关，在指数编制中，汇丰给予沿海中小出口型企业更大权重，而官方PMI指数中则更倚重与大型国有企业。

官方分企业规模，大型、中型企业PMI为51.1%和51.4%，分别较上月回升0.1和0.7个百分点，且均回升至去年同期水平之上，反映大中型企业经营形势逐渐转好；而小型企业PMI较上月下降0.3个百分点至47.3%，仍处于荣枯线以下，这和汇丰PMI制造业走势是一致的。

就分项指数而言，5个分类指数多数上升，行业企稳回升基本面扩大，整体走势好于历史同期，显示国内经济稳中趋升。生产指数53.3%，较上月回升0.7个百分点，是本月PMI指数回升的主要因素之一。新订单指数51.8%，较上月回升0.1个百分点，钢铁、有色等周期性行业该项指数回升幅度均在2个百分点以上；新出口订单指数较上月回升0.8个百分点至49.4%，连续两个月处于萎缩区间；新订单、新出口订单双双回暖，显示内外需求略有改善。

除此之外，此轮库存调整呈见底迹象，企业采购量上升，产成品库存、原材料库存指数也低位回升；购进价格指数亦明显反弹，较上月回升5个百分点。5月份原材料库存指数为47.6%，比上月回升0.1个百分点；从业人员指数为48.8%，比上月下降0.2个百分点。这样看来后期企业采购、补库活动将趋于积极，也将为宏观经济企稳回升带来一定空间。

值得关注的是，产能过剩，需求偏弱局面仍在持续，目前生产指数已回升至53%以上，但新订单指数则是51%略强，企业订单不足问题仍较突出。尤其是钢铁、有色等高耗能行业，生产呈明显加快趋势，远高于需求回升增速。除此之外，吸纳大量就业的小企业经营状况仍难见起色，政策面仍需加强扶持力度。