央行“放水”不解资金之渴

周四“出炉”的国库现金定存中标利率，较上月同期限利率走高30个基点，将月末银行存贷比压力显露无疑。在此背景下，昨日央行继续在公开市场减弱回笼力度，正回购操作量仅50亿，为今年的“地量”水平，这也令本周公开市场净投放量创春节后的单周新高。

国库定存利率走高30个基点

根据央行公告，23日，以利率招标方式进行了2013年中央国库现金管理商业银行定期存款(二期)招投标，操作量400亿，中标利率4.80%，期限为6个月。该利率较今年4月23日的同期限国库定存利率走高30个基点。

这表明，随着月末来临，银行存贷比压力仍然有增无减，这令可以作为存款的国库现金定存备受青睐，因此令昨日中标利率较上月大幅走高。

面对此，央行在公开市场则继续“放水”，昨日正回购和央票均“量减价平”。其中，28天正回购昨日仅开展了50亿，创下了今年来的“地量”，利率继续持平于2.75%，而3月央票则仅开展60亿，利率继续持平于2.9089%。

至此，若不计昨日400亿国库现金定存投放量，本周公开市场实现净投放1280亿，创下了春节后单周净投放规模的新高。

资金面仍面临月末考验

事实上，在21日公开市场单日净投放逾千亿资金后，自上周后半段以来持续紧张的资金面终于出现缓和迹象，但资金价格仍然居高不下，资金面仍偏紧。

昨日，隔夜回购加权平均利率上涨了23个基点，至3.71%；7天回购利率上行了19个基点至4.22%。

整体来看，由于近期外汇占款依然保持稳定流入态势，加上央行在资金面紧张时期，会减少公开市场回笼量驰援资金面，因此后期资金面并不悲观。但市场人士指出，由于目前银行超储率偏低，6月份又存在着季末因素等，因此，短期来看，月末资金面仍面临阶段性考验。

中金公司认为，目前时点至6月末之前，宏观流动性依然将保持较为宽松的态势。而到6月末，资金面或将受到季末效应以及实体经济需求有望回升等因素影响逐步上行。

展望下周，由于公开市场仅有300亿资金到期，随着财政缴款的持续和月末的来临，预计资金面紧张短期难以缓解，公开市场回笼力度也将顺势维持低位。