行情进入“敏感期”：创业板牛市何处去

连续发力拉升的创业板似乎进入到一个非常敏感的阶段。昨日，一改往日强势的创业板指数重挫逾3%，更加重了各方对于该板块历时近半年的“美好时光”即将终结的忧虑。

对于创业板突然降临的整体调整行情，多位机构人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示，创业板正面临“泡沫破灭”的风险。不过，也有乐观者认为，这仅是上涨过程中的一次休整，跟“5·30”一样，后面的行情还很大。

牛市还是“编故事”

因出现连续涨停，掌趣科技（300315.SZ）昨日停牌核查。有多家创业板公司因股价累计巨大，应深交所临时要求集体发布了风险提示公告，这被市场解读为创业板个股昨日集体重挫的主要原因。

自2010年12月20日创出1239.20点的历史高位之后，创业板指数一路下跌，直至去年12月5日止跌展开反弹行情。不到半年时间，创业板指数从底部的585.44点涨至今年5月21日收盘的1074.89点，累计涨幅超过八成，大批个股股价翻番，有不少甚至涨幅超过2倍。相对沪深300，目前创业板的整体PE估值优势扩大至4.8倍，较近5年的均值高50%；而创业板PB值为沪深300的2.4倍，较历史均值高52.1%。

分析人士认为，创业板PE、PB水平相对沪深300均触及历史峰值，且在产业资本加大减持力度、“新三板”试点再扩容及IPO重启临近等多重不利因素下，高估值“伪成长”个股面临快速回调的风险。监管机构提示风险的要求，终于引发5月22日的创业板大跌走势。

而创业板大跌当天，兴业证券的明星分析师张忆东继续表达了看好创业板的观点，而“公转私”投资经理徐晨光则给予了反驳，这在当天的“微博之战”中引发众多机构人士的围观并积极参与。

张忆东表示，创业板短期走势的不确定性增加，有震荡压力，但消费和创新“双轮驱动”的成长股中长期牛市大局已定。创业板指数将是未来三年中国最牛的指数，短期如能休整一下将更健康，IPO重启则可能成为不错的买入时机。

而徐晨光认为：“由最牛公司组成的最牛指数即使腰斩，还是贵，贵得离谱……当然更可悲的是，本来就是流动性盛宴下的狂欢，到后来居然被自己编的故事给打动了。”

震荡之后再上行？

对于连续大涨后的创业板，市场中的看空者越来越多，但也有机构人士认为，创业板经过震荡之后将继续上行，行情甚至进一步转移至中小板。

金百临资深分析师秦洪对《第一财经日报》记者表示，大跌说明了短线创业板指数面临一定的调整压力，主要在于高估值以及由此引发的监管风险，但上涨的逻辑依然存在，且大量的炒作资金轻易出不来。他认为，新一届政府不会延续原来的投资拉动经济的模式，强调结构转型，则意味着新兴产业趋势乐观。因此市场炒作资金只能留在新兴产业上，而不是转移到主板。

有擅长技术分析的私募对记者表示，创业板指数昨日没有击穿5日线，大资金也没有出逃。后市创业板可能会再现“5·30”行情中的A股走势，调整之后继续上行。如果再次走高，则创业板指数的第一上涨目标就是1130点。

而上海一位私募人士对近期大涨的创业板以及个股业绩进行归纳总结。他表示，对于创业板股票不能一概而论，未来个股走势也将“两极”分化，尤其是半年报临近，没有业绩支撑的股票将无法得到机构的认可，仅靠概念炒作无法长久。