金融改革亟须再出发 金融改革不彻底的风险加大

正值浑水再度唱空中资银行之际，路透社报道，5月20日高盛清仓了工行H股股份，套现11亿美元。而先后6次减持后，高盛累计套现98.6亿美元，以当初25.8亿美元的入股价计，共获利72.8亿美元。

资本市场并不存在一定终生的婚约，2004年金改以来外资银行战略入股与全球金融危机后的减持，都是正常的商事行为。何况，当时若无外资银行的战略入股这一金子招牌，单凭汇金外储注资和不良资产剥离，中资银行能否走出技术性破产和股改上市，尚属未知。

回顾中资银行转型历程，路径依赖的张力依然牵制了其由形似向神似的转型。银行业倚重存贷款利差的盈利模式未有效改善，尤其是2008年金融危机以来，国内银行再度成为地方政府和国企的廉价取款机，大量新增信贷投资于低效甚至无效的项目。如近年来金融热实体冷、银行高息揽储及M2/GDP独领风骚等，反映大量新增信贷等如同一场借新换旧的债务展期游戏，市场流动性的松紧已成为银行资产质量时好时坏的度量衡。

最近央行副行长刘士余等指出，若5家国有行保持现有增长水平和内源融资比例，明年资本缺口将达405亿元，到2017年将达1.66万亿元，而若利润在现有水平下降30%，明年资本缺口将达3836亿元，2017年则累计达2.82万亿元。冰冷的预测数据背后反映，这不仅是银行补充资本金渠道逼仄，而且反映银行业再度穿新鞋走旧路。

同时，当前3D打印技术等变革，正对国际贸易和分工秩序产生建构效应。美国在亚太推行的TPP，在北美修订自贸区，及与欧盟正在谈判的跨大西洋新型自贸区等，正迎合了新技术变革，并在技术革命的助推下，建构国际贸易和国际分工新秩序，预示未来服务和知识产权贸易将是未来国际贸易的主导。

欧美资本回流、中国吸引FDI能力下降等，似乎与外资行战略投资者清仓中资银行股一脉相承。毕竟，欧美金融机构在华的主营业务一直是外资企业和涉外金融等，而欧美制造业回流等预示着其客户正在流失，外资行在华业务提升空间有限，选择出售中资银行股份套现自然就顺理成章了。

当然，外资行套现中资银行股对中国银行(行情股吧买卖点)业构不成威胁，中资银行的最大威胁在于金改尚未功成，有毒资产、利差收窄、资本金缺口及风险管控不专业等，堵住了金改前行的步伐，并已悉数透支未来，令中资银行捂着正病变的伤口，勉强做着表面光鲜的账面高利润。

由此可见，当前金融改革亟须真正依据市场逻辑再续航，同时以断臂求存的果敢，隐忍低增长，转模式，厘清政府与市场的关系，适度推进资本项目等对内对外开放，再度形成以开放倒逼改革的气势，否则风险的累积很容易导致经济社会的僵化。