债市整肃风暴刮到一级市场 压缩一二级市场利差

银行间市场交易商协会召集银行、券商等多家主承销商开会，要求未来债券发行时，其价格应尽可能无限接近二级市场成交价，并将适时取消非金融企业债务融资工具的定价估值。

此举旨在规范债市一级市场发行，弥补前期暴露出的一些漏洞，杜绝利益输送。有助于压缩一二级市场的利差，减少债市一级市场的寻租空间。

除了二级市场，债市一级市场发行也将被严格规范。

昨日，多位银行间人士向上证报记者证实，20日下午，银行间市场交易商协会(下称“协会”)召集银行、券商等多家主承销商召开会议，会议要求未来债券发行时，其价格应尽可能无限接近二级市场成交价，并将适时取消非金融企业债务融资工具的定价估值。

“这旨在规范债市一级市场发行，弥补前期暴露出的一些漏洞，杜绝利益输送。”一位接近协会人士对记者表示，这将有助于压缩一二级市场的利差，减少债市一级市场的寻租空间。

此前，非金融企业债务融资工具定价估值每周发布一次，由银行、保险(行情专区)等22家机构报价所得，旨在为一级市场上的短融中票等信用债的发行定价提供参考。

而未来定价估值被取消，将令未来债券发行更加市场化和透明。接近协会人士透露，由于此前协会一直强调定价估值的“非指导性”，未来协会将每个月对发行价格进行评估，若发行价格超过平均水平，将要求主承销商对此作出情况说明。

据悉，因前期债市风波引发对债券发行制度的探讨，此次会议还讨论了非金融企业债务融资工具在簿记建档中遇到的问题，并将对其进行规范。

协会要求，非金融企业债务融资工具将实行“发行报备”制度，自6月1日起，采用簿记建档发行的非金融企业债务融资工具，要报备交易商协会，同时，也将严查新债分销过程中的“猫腻”。

事实上，此前，对于承销商来说，只要在发行人能接受的限度内，多会尽量将利率提高，以便利分销和再赚取一些价差。在此背景下，新债上市首日，往往会形成两个价格：一个是二级市场正常交易价格；一个是以交易为目的的分销价。

但这种情况未来将被严查，会议要求，协会将从6月1日起，禁止任何以交易的方式进行债券分销，并将配合监管层对此进行严格抽查。

据了解，一系列的自律措施也有望出台。未来，协会将成立簿记建档自律规范工作小组，并发布相关簿记建档自律规范规则，以进一步规范簿记建档工作。

据悉，包括工行、建行等各大银行及中信、中金等券商的相关业务负责人参加了此次会议。