IPO重启再度惊魂 封卷或被过度解读

IPO重启已成A股心头一根紧绷的弦，稍经撩拨，便激起无限回响。5月9日，大盘结束五连阳的涨势，沪指跌13点报收2232.97点，回落0.59％。对于这次调整，盘后一则扩大IPO开闸的消息，又成为解读市况主因。

据称当日有消息传出，两家企业已接到封卷通知，随即市场将将其解读为企业或于近期择日上市，进而推导也意味着IPO即将开闸。

但事实上，封卷远不能跟获得发行批文，乃至完成上市程序挂钩。

按照证监会公布的发审流程，封卷是其中倒数第三步，此后还需经历会后事项审核、核准发行等流程。

“封卷跟拿发行批文是两码事”。9日晚，一位投行人士对本报记者分析，在其接触的案例中，现在多数公司是有条件通过发审会，存在一系列反馈意见需要落实补充，这部分问题反馈完毕就可封卷，其后仍须经历会后事项审核到获得发行批文，但并无明确的行政审批规定时间。

同日，一家过会的大型国企的人士指出，其所在公司早已封卷，但至今未获发行批文。而其所在公司的这段等待期，已远超过市场流传的从封卷到拿批文“正常”所需的两周时间。

多方信息源都在印证封卷不等于发行的说法，“事实上，目前很多公司都封卷了。”上述投行人士指出。

另一个不可忽视的事实是，眼下拟IPO企业财务专项核查仍未结束，目前仅完成首批自查报告上交，而首批现场抽查企业与自查报告审核仍在继续。目前，有市场人士将封卷解读为已有企业通过目前财务专项核查，存在一定程度误读。

上述投行人指出，封卷作为正常的IPO程序，与现已陆续开始的申请材料接收一样，都是按正常节奏进行，并不意味着特别的信号。封卷后再度补充材料、新一期财报等也属正常。

证监会有关部门负责人曾告诉本报记者，针对IPO财务专项核查工作的问题回复函提到“本次自查报告视作正式反馈意见回复”，这表明完成财务核查是企业完成发行审核程序的必经过程。但另一方面，即使完成财务核查程序，也不意味着过会。

据年初部署IPO财务专项核查工作会议的与会者指出，曾有券商代表询问监管层：“现场检查是否意味着通过验收，相当于过会？”回应是“否”。因为检查的目的是对发行人信息披露的真实、准确、完整核查，现场检查是对自查的复核，不存在验收。

更重要的是，作为新一轮新股发行体制改革中的重要部分，IPO眼下经历的财务核查和重回正常节奏之考，或需与整体改革配套推进。

针对检查组人员的培训会上，曾有报道称证监会副主席姚刚提出，要将IPO的重回正常节奏与市场化改革配套推行。

而证监会有关部门负责人此前对本报记者介绍，新股发行体制改革推进的考虑主要涉及五方面：修订完善相关规则制度，改进发行条件；深入开展对IPO在审企业财务专项检查工作；完善新股定价约束机制；认真研究新股询价、交易、配售的新情况和新特点，采取有针对性的措施，多举措抑制炒新；坚决打击粉饰业绩、包装上市、虚假披露、合谋造假等弄虚作假行为，切实保护投资者合法权益。