证监会定调券商创新：要一手抓处罚一手抓创新

“现已5点半”，“券商的同志们大多是10点下班，现在距离这还有很长时间。”5月8日，证监会主席助理张育军在2013年券商创新大会做总结时的开场语，使台下气氛轻松了些许。

张育军先给券商创新打气，“如果坚持创新政策和创新思考，通过一定时间努力，将收到很多成效”，但他同时指出，去年下半年以来，证监会把强调创新与监管并重放到更重要的位置，加大了现场检查和监督力度。

“有些券商老总给我发短信、打电话，说张助理创新还搞不搞了，为什么处罚我们？”张育军指出，“这是并行不悖的，我们要一手抓处罚，一手抓创新。要加大处罚力度，避免监管工作跟不上创新发展，免得出现大的违规。”

对于一年的创新，张育军评价称：“基本保持了稳健的作风。”张育军的总结是2013年券商创新大会的缩影。

本届大会明显与2012年的意气风发有所不同，参与人员规模和会期都有所缩减，形式上与去年一半时间用于分组讨论迥异，几乎全部为嘉宾按演讲稿发言。关键在于会场，去年派发11条创新纲领和多项突破性文件修订版本，而今年并没现身类似制度性文件，取而代之的仅是嘉宾发言材料。

用证监会副主席庄心一的话来说，这是监管理念的改变，“监管机构不能替代行业进行创新”。

证券业协会会长陈共炎也表达同样观点，“今年证券公司创新发展应从去年放松管制、监管推动为主，转向市场主体自主创新为主。”

从监管推动到自主创新

对于证券公司，庄心一指出，要“围绕全局性、长期性需要，着力建立健全配套机制，同步提升‘硬实力’和‘软实力’”。

对于行业自律组织证券业协会而言，陈共炎指出，会在支持、引导行业创新发展机制上做出重大调整，依靠协会各专业委员会组织、引导行业创新，用市场化方式促进行业创新发展。

而证监会的态度更是多方关注的焦点，“最大的失望是肖钢没有出现，这意味着会里之前对券商创新支持的表态悄然转变。”上海某券商中层指出。

然而，证监会在大会上对创新的监管工作思路明确表态继续支持，或可让业内人士暂时松一口气。

但这不意味着无限度放松监管，“既要防止因监管过度抑制行业创新发展的活力，又要避免因监管缺位导致行业创新风险的失控。”庄心一指出。

会议仅涉及风险控制与合规管理的主题就达三项。

陈共炎指出，“部分证券公司产品设计模仿银行理财产品、信托计划。另外产品创设存在灰色地带。目前，证监会正在研究制定《证券公司业务产品创新规定》，拟进一步明确、缩短新业务、新产品评审和试点期限。”

对于最敏感的通道业务问题，陈共炎指出，到目前为止，资管业务风险基本可控。但全行业对资管业务特别是通道业务风险要“持续保持高度警惕，切不可掉以轻心”。

而去年喊出“守住底线包容失败、永不对创新说No”的庄心一，大半演讲的内容均在强调风控重要性。

“去年口子开的比较大。”参会的上海某券商人士指出，“倒不期待有太多的创新释放，只要把去年的节奏延续下去就好了。”

多方诉求展开想象

尽管如此，但会议仍有想象空间。先是证券业协会专题工作小组提出的几个问题，最引人瞩目的是“证券公司业务资格管理制度与多层次资本市场体系建设不适应”。

陈共炎指出，现行券商业务资格管理制度是围绕公募市场设计的，主要从事通道业务，业务范围狭小，110多家证券公司同质化经营是常态。

而这正涉及了眼下最引人关注的券商牌照制度的重构。此外，多家券商也有诉求。多家券商认为，目前第三方存管制度亟待进一步破冰。

国泰君安提出建立综合理财服务时认为，第三方存管规定与市场发展需求已无法完全适应，该规定制约券商对客户的财富管理服务，同时影响客户资金结算和支付的便利性。

银河证券提议，投资者保护基金可作为独立第三方引入三方存管体系。

提高杠杆也成为券商关注点。

多家券商在不同业务的创新议案中表示，要相应提高证券公司杠杆率和负债经营能力。中信证券主张，监管部门应加强与央行、银监会等部门的沟通，进一步提高券商融资能力，并取消对券商的窗口指导。

资产证券化也成为业内讨论较多的业务模块。

中信证券提出，应推动制定专门、统一的资产证券化方面的法律法规，并完善专项计划独立性。

宏源证券表示，除资产证券化业务外，也应尽快在法律层面明确其他资管类业务的法律支持。如将资管产品纳入《信托法》或《基金法》监管。

政策层面，多家券商建议资产证券化产品应由审批制向核准制乃至注册制转变，同时，还提出要进一步扩宽原始权益人、基础资产、合格投资者的适用范围。