降息潮背后的货币战魅影

随着最新一轮的全球降息潮不断发酵，“货币战”的味道也越来越浓烈。

在澳大利亚7日宣布降息至历史新低后，澳元当日应声下挫，澳元对美元跌至两个月低点。外汇交易员在获悉降息的第一时间即抛售澳元，澳元对美元从1.0234很快跌至1.0181附近，交易员预计，该汇率可能会进一步下跌，并下探3月份低点1.0115。不仅是美元，澳元对其他15种主要货币也悉数走低。

在7日公布利率决定的声明中，澳大利亚央行行长斯蒂文斯明确表示，降息的一个主要考虑就是汇率因素，即澳元“罕见”的创纪录强势。

花旗的经济学家威廉姆森称，强势澳元显然是澳大利亚央行的心头之痛，而通胀数据的温和，只是更加坚定了央行通过降息干预澳元汇率的决心。

澳大利亚财长斯万7日说，低利率对当前的澳洲经济至关重要，特别是考虑到澳元强势正在对几乎所有行业带来巨大压力，特别是企业的盈利能力。

有分析认为，澳大利亚央行此次继续保留了进一步放松货币政策可能性，这会在未来一段时间继续对澳元施压。

而在欧元区，上周刚刚宣布重启降息的德拉吉周一再度重申，央行未排除进一步放松货币政策。不少市场人士指出，德拉吉此言打压欧元的用意彰显无遗。

“德拉吉近期的一系列讲话都用意很明显，就是要释放利空欧元的信息，打压欧元。”澳大利亚西太平洋(行情股吧买卖点)银行(行情专区)的货币策略师卡劳说，在周一之前，德拉吉在上周四的议息新闻发布会上已提到了实施负利率的可能性。不过，欧洲央行理事诺沃尼随后曾表示，有关负利率的猜测被市场过分解读，这使得欧元从跌势中反弹。

不少分析师认为，德拉吉本周有关可能进一步降息的讲话，是试图彻底颠覆市场对于“强势欧元”的印象，后者对欧元区出口不利。

法国农业信贷银行的分析师指出，欧元区可能实施负存款利率的前景，将继续对欧元多头带来打击。该行认为，欧元对美元不大可能突破1.3168一线。

作为本轮QE竞赛“第一梯队”成员——日本的近邻，韩国深深感受到了货币战的杀伤力。过去半年多来，韩元对日元累计升值超过20%，这让以出口立国的韩国苦不堪言：韩国国内生产总值的一半以上来自出口。

在上月的IMF年会期间，韩国财长玄日午锡警告说，日元贬值对韩国经济的伤害，更甚于朝鲜的威胁，这是一个值得讨论的“溢出效应”范例。在上个月的议息会议上，韩国央行出人意料地抑制了降息的冲动。本周，该行将再次议息，不少人预计当局此次将宣布降息。

身处类似境地的还有泰国央行。上周，泰国央行董事会主席威拉蓬·拉曼军明确表示，希望央行尽快大幅度地降息，以抑制泰铢升值趋势，减轻泰国出口业的损失。他还警告说，如果泰铢对美元汇率从目前的29上升至27比1的水平，作为经济支柱性力量的出口业将遭受到“毁灭性”的打击。

今年年初以来，泰铢对美元等世界主要货币持续升值，不断突破自1997年7月亚洲金融危机以来的最高点，目前升值幅度超过6%。而在此期间，自去年10月至今，泰国央行已连续四次维持利率不变。

在上个月的IMF春季年会期间，“竞争性贬值”成为参会的G20代表和国际机构最关注的话题之一。IMF明确提出，各国要努力避免竞争性贬值，以及任何形式的贸易与投资保护主义。知名经济学家罗奇则指出，以美欧日为代表的量化宽松可能导致货币贬值，而以货币贬值换取经济增长，不可避免会以他人市场份额的损失作为代价。

但从近期的发展来看，在经济继续“弱复苏”的背景下，除非美欧日率先刹车，货币竞贬仍将是今后一段时间的一道并不令人愉悦的风景。