人民币四天升值超去年全年 热钱两月涌万亿

“人民币对美元又来一轮升值走势了？”从3月底以来，一股份制银行外汇交易员林先生就遇到了这样的困惑。人民币对美元汇率的持续升值，渐渐改变着市场的预期。昨天，人民币对美元汇率中间价报6.2342，较上一交易日升值66个基点，首次突破6.24关口刷新汇率新高纪录，即期交易市场则再次触及涨停位，这是今年人民币对美元汇率盘中第二次触及“涨停”。

过去4个交易日一天一新高

在过去的4个交易日里，人民币对美元汇率以一日一新高的速度升值，如果从4月份以来看，人民币汇率中间价已经7次创出新高，呈现今年以来最为凌厉的一轮升势。

上一次人民币对美元汇率连创新高还要追溯到去年年底，人民币对美元即期汇率曾出现20个交易日的涨停。此后人民币对美元汇率一直保持较为稳定的走势。

过去4个交易日，人民币对美元汇率中间价累计升值236个基点，升值幅度为0.3%。而今年以来4个多月，人民币对美元中间价累计升值513基点，这意味着近4天超过了今年以来数月的升值幅度，也超过了去年全年的升值幅度，2012年人民币对美元升值幅度仅为0.23%。

中间价的连续走高带动了交易市场做多人民币的热情。昨天，人民币对美元即期交易市场也连续第四日触及新的高点，最高攀至6.1723，紧逼6.1719的涨停位，全日波幅达到0.99%。此前4月10日，人民币对美元即期汇率曾出现了今年以来的首个涨停。

交易市场再逼涨停

面对人民币汇率今年以来最为凶猛的一次升值，市场对人民币升值的预期逐步升温，但认为未来存在变数，外汇交易员在买人民币抛美元时仍然相对谨慎。

人民币对美元汇率中间价是央行根据做市商的报价综合设定，其走高走低一定程度上反映了监管层对目前人民币汇率的态度。

外汇交易员林先生称，今年早些时候也出现过即期市场升值凶猛的行情，但是由于央行设定的中间价并没有给出明确的信号，大家都比较小心翼翼。最近半个月，央行明显加快了人民币对美元中间价的升值步伐，给交易市场一个明确的信号，就是央行在最近这段时间是乐于看到人民币对美元汇率升值的。但林先生认为，从基本面看，人民币不可能再次出现2005年-2008年那样单边大幅升值的情况，今后不确定性会增加，心里也比较忐忑。

昨天，人民币对日元的升值稍作休整，中间价回调815基点，但4月以来也累计升值达到4.4%。

专家认为后续升值空间有限

人民币涨势能持续多久？未来走势如何？目前专家普遍认为，目前人民币已渐近均衡水平，未来国内国际经济发展具有一定的不确定性，人民币汇率不可能强劲持续升值，也有反向波动的可能。

中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚分析说，从国内看，在经济转型调结构背景下，经济发展的不确定性加大；从外部看，日本持续实施宽松货币政策，铁了心让日元贬值，美元今后走强是大概率事件。这样的外部环境对中国外贸形成了挑战，所以，人民币持续升值也不符合我国经济利益。总体来看，未来人民币不可能长期大幅升值，也有向下走的可能，即使升也是温和的。人民币将保持双向波动、弹性增强的运行格局。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示，从中国经济基本面的情况来看，并不支持目前人民币的走强，是人为推高了人民币的价格，未来人民币汇率该如何走，应该是看自己的基本经济面和企业需求来决定，目前人民币不具备升值的空间和条件。

■原因

“热钱”涌入引发升值

连续升值原因何在？跨境资本流入是此轮人民币升值的主要因素。数据显示，2月份金融机构口径的新增外汇占款2954亿，虽较1月份大幅回落，但仍连续三个月增长，而今年前两个月的新增外汇占款总和已接近万亿。

中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚认为，目前美国持续实施货币宽松政策，整个经济有一定复苏但很微弱，而欧洲等其他经济体状况也不怎么样。比较而言，中国经济虽然有问题，但在投资者看来，其前景还是比较乐观的，这是人民币汇率最近持续升值的一个重要原因。

对外经贸大学金融学院院长丁志杰认为，发达经济体相继实行量化宽松，致使全球流动性充裕，资本重新回流包括我国在内的新兴市场国家，资本流入压力剧增，推动人民币升值。

造成此轮人民币升值的一个直接诱因，是日本最近宣布推行量化宽松货币政策。人民币对日元半年升值超过20%，4月以来累计升值达到4.4%。

丁志杰表示，日元诱导性贬值也是人民币汇率此轮快速升值的促动因素。安倍竞选成功后就积极推动日元贬值和实施量化宽松货币政策，以助日本摆脱通货紧缩和衰退。由于东亚各国货币汇率与美元或多或少存在某种稳定关系，日元贬值致使包括人民币在内的东亚货币出现集体升值。而当前人民币升值预期有被放大的成分。

民生银行金融市场部首席分析师李志强表示，近期日元诱导性贬值，令国际资本有更强的意愿去寻找更为安全的币种，而国际市场流动性的增加和中国经济4季度见底回升，令本轮人民币升值提速。