资金面充裕助力经济复苏

一季度资金面充裕有助于推动经济增长，但分析人士认为，日前公布的经济数据显示经济复苏仍然乏力。

此前国家统计局公布，3月PPI同比增速为-1.9%，跌幅再度扩大，显示国内总需求尤其是工业需求不强。PPI回升乏力，将导致企业面临的实际贷款利率居高不下，抑制企业的投资和再库存意愿，限制总需求回升。

3月PMI数据也显示出经济复苏乏力的迹象。一是剔除外需之后的内需订单改善幅度微弱，同时进口订单依然位于收缩区间内，表明与城镇化主题相关的内需较为疲弱；二是产出扩张幅度低于预期、产成品库存转为回补积压；三是原材料库存与购进价格逆季节规律下滑。3月原材料库存于收缩区间内环比下滑2个百分点。

分析人士认为，当前经济增长复苏动力偏弱，更值得担忧。短期内温和的通胀，偏弱的经济增长，意味着货币政策没有大幅收紧的理由。年内加息或提高存款准备金率的可能性较小，货币政策将维持中性，努力保持货币环境的稳定，为经济复苏创造较好的条件。

从长期看，通胀仍有上行压力。3月末，广义货币(M2)余额103.61万亿元，同比增长15.7%，分别比上月末和上年末高0.5个和1.9个百分点。15.7%的增速远超过了13%的全年M2增长目标，显示经济增长乏力的情况下大量货币投放将进入实体经济之外的区域。今年以来房价涨幅较快即与货币因素有关。此外，猪肉价格反弹、国际宽松货币环境、未来可能推行的资源价格改革都可能推动通胀上行。