数据预示经济增长趋平稳 产能过剩风险仍需警惕

中国物流与采购联合会1日发布的数据显示，3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月上升0.8个百分点，创下11个月新高。同日发布的汇丰中国PMI亦较上月明显增长，显示制造业运行小幅改善。但是，该指数旺季偏淡，预示中国经济在稳中趋升的同时更趋向走稳。

经济增长趋向平稳

从今年前三个月PMI走势来看，前两个月受季节性因素影响，主要指数有所回落，但3月份回升显示一季度经济总体运行态势良好。

国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群分析认为，3月一改1-2月份持续小幅回落的态势，预示未来经济总体走稳。

总的来看，当前市场交易开始启动，企业订单增加，企业经营形势趋好，经济运行呈现稳中趋升走势。

其中，大企业PMI指数连续7个月保持在50%以上，最近5个月在51%以上保持稳定；中型企业显露起色，PMI指数回升到50.3%，8个月以来首次回升到50%以上；小企业也出现好转迹象，PMI指数回升明显，虽未回升至50%以上，但创下最近一年的高点。

不过，针对3月份制造业PMI指数回升，中国物流与采购联合会副会长蔡进介绍说，更多是春节后常规性回升，是近几年的普遍现象。

统计显示，往年3月PMI较2月均出现大幅跳升，有历史数据以来无一例外，最小跳升幅度为1.2个百分点，平均跳升3.1个百分点。而此次仅回升0.8个百分点，显然低于历史平均水平。

在蔡进看来，一季度PMI平均值为50.5%，说明经济增速稳中回升，整体进入平稳区间。“但不能因3月份的回升判断我国经济进入新的增长阶段。”

需求企稳通胀缓解

从3月中国物流与采购联合会公布的PMI数据来看，除个别指数外，主要分项指数均现回升。

其中，3月新订单指数上升2.2个百分点达到52.3%，为最近一年来较为明显的一次回升，是拉动PMI回升的主要力量。

不仅如此，反映制造业外贸情况的新出口订单指数达到50.9%，比上月上升3.6个百分点，重返临界点以上，表明制造业产品出口量由降转升。

“从市场需求方面看，投资与出口增速有所加快，与新订单指数、新出口订单指数提高相吻合。”张立群判断，受订单支持，企业开工率将有所提高。

与此同时，购进价格指数下降4.9个百分点至50.6%，预示着通胀压力有所减缓。

“这一数据的下降预示着全年CPI控制在3.5%之内没有问题。”蔡进强调，目前的经济增长水平基本合适，否则过快的增长将带来较高的通胀压力。

汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌认为，中国经济复苏的持续主要得益于国内需求状况的逐步改善。而投入价格的小幅回落表明当前需求复苏仍然十分温和，且通胀压力有所缓解。

警惕产能过剩风险

值得关注的是，制造业产成品库存指数再度回升，反映出当前供需虽然均现回升迹象，但产能过剩依然明显。

中国物流与采购联合会公布的数据显示，产成品库存指数为50.2%，比上月上升3.6个百分点，改变了持续8个月50%以下低位运行局面。汇丰银行公布的数据亦显示，产成品库存在6个月以来首次上升。

国家统计局原总经济师姚景源认为，当前中国经济面临的困难和挑战主要有四个方面：经济下行压力和产能过剩矛盾加剧；各项生产经营成本急剧上升与创新能力不足并存；金融领域存在潜在风险；经济增长受资源与环境的约束日益加剧。

摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹也表示：“目前最令人担心是生产制造业投资较慢的问题，预计把现在过剩的产能吸收掉，还需要等待一段时间。”

当前企业关注点主要集中在成本上涨等经营质量与效益方面，生产方式与经营模式的创新升级也越来越受到关注。

姚景源认为，今年年中经济下行压力较大，仍要继续实施稳健的货币政策和财政政策。不仅如此，还要在扩大消费上下工夫，以涉及全局性的建设投资项目来稳定经济增长，同时使产能过剩有所缓解。