安倍经济学不止“三支箭”

“日本重回强国之列（Japan is back）。”2月份，在华盛顿的一场演讲中，日本首安倍晋三这样宣称。

去年，安倍政府开始推进一系列激进的经济刺激政策，被外界称为“安倍经济学”。安倍晋三本人曾说，这一系列大胆的政策与过去日本实行的政策在本质上完全不同，问题是，如何不同？

“众所周知，安倍经济学包括‘三支箭’，第一支箭——大胆的货币宽松政策就很不同。”3月18日，日本自民党代理政调会长盐崎恭久在香港表示，相信日本央行会采取大胆举措，尽快结束日本长达10年的通货紧缩，并实现通胀2%的目标。

盐崎恭久曾在安倍第一个首相任期内担任日本内阁官房长官、央行行长等要职，曾被称为安倍的“铁血盟友”。

第二支箭，是日本国会已经批准的高达13万亿日元（超过1400亿美元）的补充财政预算。盐崎恭久指出，这项措施预期能为日本创造60万个新的工作机会，并在接下来的一年内推动日本经济实现2%的增幅。

在财政支出的支持下，对于日本经济的不确定性已经大大减退，市场气氛明显改善。今年至今，日经指数已经稳步上升19.93%；综合反映消费者购买意愿的消费者态度指数环比上升1个百分点、达到44.3，连续2个月环比上升，自2007年6月以来，时隔68个月恢复到高水平。

“前两支箭已经射出，我们也已经看到了经济好转的迹象。境内外投资者开始买入日本股票，股价也大幅上涨。鼓舞人心的宏观经济指标相关的数据，如居民消费、企业生产等也将陆续出炉。”盐崎恭久表示。

第三支箭——增长战略还在飞出的路上，事实上这个策略就是过去所说的结构性改革。盐崎恭久认为，对安倍政府来说，要证明新政策组合不同于过去策略，这支箭也最为重要。“如果我们未达成第三支箭的目标，我们不止是重蹈‘失去的十年’或者二十年，而是将要面临‘失去的三十年’。”

下一站：产业调整

在前两支箭的威力下，一些盈利不错的日本企业已经开始承担“重任”——在政府的要求下，为自己的员工涨薪。

“造成目前通货紧缩局面的一个原因是工资和物价的向下反馈机制，这必须转变成向上反馈机制，即创造乐观的经济活动，带来更高利润和更高工资。否则难以实现平稳、温和的通货膨胀。”盐崎恭久强调，结束通货紧缩，明年将是非常重要的一年，“希望我们明年春季能看到迹象。”

按在弦上的第三支箭，要求日本的企业进行结构性改革。这意味着日本企业需要增强盈利能力，剔除那些阻碍竞争和创新的因素。

盐崎恭久透露，今年6月初，经济再生总部下设的工业竞争委员会将提交首份增长战略计划，涉及的重点领域包括调整商业发展、强化人力资本、基础设施竞争力、清洁和高效能源、健康、农业和科技创新。

“在我看来，调整商业发展至关重要。”盐崎恭久指出，与其他发达经济体相比，日本新旧产业交替的过程近乎停滞，“这必须改变，公司间互相持股就是一个需要改变的方面。这种‘你帮我挠背，我帮你挠背’的互相依存的关系，对日本经济的盈利能力和生产力绝无益处。”

“需要建立一个机制，加快企业从低盈利领域向高盈利领域转变。”盐崎恭久强调。

挑战逼近

三支箭，分别针对日本经济的不同方面，但在盐崎恭久看来，要救活日本经济，眼下的安倍经济学还不足够，安倍政府需要更多弹药。

“改进日本企业的公司治理体制是基础，也很重要，但同时董事会成员也需要更加多样化。”盐崎恭久指出，此外，符合全球标准的金融市场也至关重要，日本企业不能在接受IFRS准则（国际财务报告准侧）上再浪费时间。

全球最大规模的养老基金——日本政府养老金投资基金（GPIF）同样面临改革。盐崎恭久表示，GPIF必须扩大投资范围，如参与私募股权投资等。

去年第四季度，这只基金的回报高达5.14万亿日元，超过了上季度的5287亿日元，回报率达4.8%。不过，截至去年12月，这只基金仍然重仓本土债券，而随着日本央行明年起开始执行开放式购买资产策略，国债收益率将会下降，基金的收益面临下跌风险。

日本政府抢救经济的措施还在陆续出炉，盐崎恭久表示，自民党总部内已经组建8个不同组别，分别负责宏观经济、区域经济及公司治理等不同领域，收集市场意见，未来将会提出更多其他的经济复苏策略。

然而，不容忽视的是，今年夏安倍政府即将面临参议院大选，安倍政府能否获得多数席位将决定安倍经济学的命运。

“市场还在抱着安倍政府成功、复苏政策延续的期望。”美银美林日本首席经济学家吉川雅幸指出，只有半数参议院成员重选，安倍政府的阻碍不小，这也是为什么安倍政府正在竭尽所能提高支持率。

吉川雅幸认为，最坏的情况是执政联合未能获得多数席位且距“达标”相差10个或更多席位，风险将再次爆发——政局不稳，复苏停滞。如果距离多数席位相差只有四五个席位，市场只会暂时做出负面反应，但很快会意识到，通过与小党派沟通，安倍政府有能力获得多数席位并继续推进复苏政策。