正回购微量重启传递维稳信号

在上周四和本周二连续两次暂停公开市场操作后，中国人民银行7日重启了市场操作。

中国人民银行公告显示，7日央行以利率招标方式开展了50亿元的28天期正回购操作，利率水平与此前持平。

分析人士认为，央行当前“走走停停、小幅收放”的公开市场操作特点，释放出目前我国货币调控“维稳”思路。

“受稳增长、国际流动性泛滥、国内物价压力抬头等因素影响，为维持相对稳定的货币环境，我国货币政策将在稳健基调下保持中性。”交通银行首席经济学家连平（微博）表示。

不过就在春节前一周，央行在公开市场实施了8600亿元天量逆回购操作，开闸放水以确保节日市场流动性充裕，节后一周央行又在公开市场创纪录地回笼资金9100亿元，近日又暂停了两期操作。作为央行货币调控的重要工具，公开市场操作由大放大收趋向静止，一度引发市场对未来货币政策的猜测。

对此中国人民银行行长周小川4日在接受记者采访时表示，央行最近运用流动性调节工具主要是源于“春节因素”，未来流动性调控要根据1、2月份经济数据观察后作出判断。

保持合理适度的货币投放，是经济平稳发展的重要前提。国务院总理温家宝5日在政府工作报告中提出，今年将继续实施稳健的货币政策，广义货币供应量（M2）预期增长目标拟定为13％左右。分析人士认为，较2011年的16％和2012年的14％增长目标，今年13％的M2增长目标体现出货币政策稳健的特征。

“目前我国M2存量达到100万亿元，规模巨大，13％的增长目标体现出央行在货币投放上的谨慎态度。”连平认为。

“与前两年相比，M2增长目标有所下调，但这并非是货币政策收紧信号。由于银行表外融资规模的迅猛扩张，M2已经越来越不能准确地反映真实的货币和信贷条件。”瑞银证券特约首席经济学家汪涛认为，政府希望维持中性的政策基调来支持经济持续复苏。

分析人士认为，考虑到外部流动性和物价上涨压力，未来央行仍将主要通过公开市场操作引导市场利率、调节流动性，正回购、逆回购或将交错实施。