财政悬崖未解 圣诞橱窗效应未现

　　截至发稿，道琼斯工业平均指数比上周末微跌了95点至130960.31点，跌幅0.72%；纳斯达克综合指数则下跌35点至2985.91点，跌幅1.16%；标准普尔500指数全周也下跌了12点至1418.1点，跌幅0.84%。很显然，这个圣诞节并没有橱窗效应出现。

　　从三大股指的跌幅来看，机构投资者并没有预期财政悬崖会给美国带来巨大的风险，至少认为这一事件仍然处于可控状态。相比之下，投资者更关注美国的宏观经济表现。而本周公布的美国上周首次申请失业救济人数降至35万，加上美国11月新屋销量数据环比增长了4.4%，均显示美国的经济复苏仍然处于良好的轨道。这为投资者对于后市的信心有一定的稳定作用。

　　但美国12月消费者信心指数不及预期，加上财政悬崖问题迟迟未获解决，因此市场仍然笼罩着一层不确定性的阴云。

　　根据美国财长盖特纳本周三致信给国会的内容，美国联邦政府的举债额度将于今年12月31日达到法定上限，届时美国财政部将会被迫采取临时性应对措施暂缓债务触顶。盖特纳称，财政部将通过账目调控节省约2000亿美元，此举可为政府多腾出约2个月的缓冲余地。但这短短的2个月时间能否令奥巴马政府避免坠崖，目前仍然是未知数。

　　从政治层面来说，海外投资者大多认为美国坠崖对于奥巴马政府的威信打击有限，相反，美国共和党更有可能在这场坠崖中失去大量民心，这也是奥巴马并不愿对美国国会采取过度让步的原因。而在共和党方面，则已经出现内部分化的迹象，部分党员并不愿意成为这场斗争的牺牲品，以免影响个人的政治前途。有鉴于此，外界认为奥巴马未来能采取的让步措施并不会太多。

　　现在的问题是，假如财政悬崖问题全面爆发，是否真的会冲击到美国企业的前景。目前各方对于这方面的预期并不统一。Investors' Intelligence的调查结果显示，近期对于未来市场持看多的金融投资顾问的占比从之前的46.8%已经攀升至48.9%，而看空的金融投资顾问比例维持在24.5%的水平，这显示业界人士更倾向于认为美国的宏观经济正在复苏，而QE措施的助力将会令市场情绪逐步回升，从而支持上市公司的估值向历史均值回归。