输入型通胀明年威胁中国

在２０１２年铁定实现３％以内的良性通胀水平之后，中国将于２０１３年面临较大输入性通胀压力，政策环境也因而变得更加复杂和不确定。

分析人士表示，从已经释放出来的政策信号可以获知，尽管遏制通胀并不位于明年中国宏观经济政策议程的优先位置，但这并不意味中国决策者会对此掉以轻心。

本周日闭幕的中央经济工作会议指出，明年潜在通胀和资产泡沫的压力加大。

中国农业银行首席经济学家向松祚说，明年的潜在通胀压力加大，主要是美欧日三大主要经济体量化宽松导致的输入性通胀压力加大。

在前两轮量化宽松向市场累计注入近３万亿美元流动性的情况下，本月１２日，美联储又宣布了第四轮量化宽松货币政策，决定每月购买４５０亿美元国债，替代年底到期的扭曲操作，加上今年９月宣布的第三轮量化宽松每月４００亿美元的购债额度，美联储每月资产采购额达８５０亿美元，而且不设期限。

美联储还决定，在失业率高于６．５％、未来１至２年通胀水平预计高出２％的长期目标不超过０．５个百分点的情况下，将继续把联邦基金利率保持在零至０．２５％的超低区间。

而欧洲央行今年也实施了无上限债券购买计划（ＯＭＴ），以帮助缓解欧债危机、维持金融稳定。即将出任日本首相的安倍晋三亦宣布将出台“大胆的金融宽松政策”以提振萎靡的经济。

美国、欧洲、日本分列全球第一、第二和第四大经济体，加上另一个处于货币宽松期的主要经济体英国，其货币均为国际储备货币。它们新的货币宽松政策将使全球的流动性再度面临泛滥危险。

在ＩＭＦ追踪的１９２９年以来的１４轮经济周期中，本轮复苏是最缓慢的，但信贷反弹却是最快的。而发达经济体由于深陷债务泥潭，都倾向于通过量化宽松的方式维持债务循环，长期低利率和全球范围内的流动性泛滥将成为常态。

国家信息中心研究员张茉楠说：“美国量化宽松政策的退出可能遥遥无期。”

中国是资源品进口大国，也是国际大宗商品主要买家，对能源、原材料及部分农产品进口严重依赖，国际大宗商品价格大幅上涨，无疑使中国面临输入性通胀压力。

张茉楠说，主要发达经济体量化宽松政策对中国的负面影响，很可能在明年进一步显现，中国更需要警惕输入型通胀压力，它可能加大经济调控难度。

一些权威研究机构预测２０１３年全球大宗商品价格将平均上涨５％。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚认为，中国的通胀水平将从明年第一季度开始出现回升，最迟第三季度初升至４％。

尽管近两年遏制效果明显，但中国国内依然存在着推升通胀的风险因素。由于货币超发，２０１１年，中国货币存量比２００７年增长了一倍，而２０１２年随着信贷的增长，存量继续增加，与名义ＧＤＰ之间的差距明显拉开。中央经济工作会议提出，２０１３年要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加。

分析人士预料，中国政府仍将把２０１３年的通胀控制目标定在４％。

“明年的实际通胀率肯定会高于今年，但由于中国决策者对潜在通胀压力保持警惕，它将不会高过４％。”向松祚说。