前11月贷款已超去年全年 货币政策难言宽松

据证券日报报道，央行昨日公布的数据显示，1-11月人民币贷款增加7.75万亿元，同比多增9191亿元。2011年全年新增贷款规模为7.47万亿元。至此，今年前11个月的信贷投放总量已经超过去年全年2800亿元。受访专家表示，相比于其他经济体频繁的推出宽松政策，国内货币政策未来仍将以稳为主、以静制动，如无切实必要，总量上的宽松刺激将不会再有，一段时间内降准和降息的可能性都很小。

“11月社会融资规模和信贷数据基本在预期之内，非信贷的信托贷款、企业债券融资保持了快速增长，总体社会融资规模新增与经济发展需求基本匹配。”兴业银行首席经济学家鲁政委[]称，目前经济形势暂时回暖，但其可持续性还值得观望，因今年非信贷融资支撑对经济增长起到了很大作用，但明年非信贷的融资规模的增长形势还不明朗。

央行公布的初步统计数据显示，今年前11个月社会融资规模为14.15万亿元，比上年同期多2.60万亿元。11月份社会融资规模为1.14万亿元，比上年同期多1837亿元。其中，人民币贷款增加5229亿元，同比少增400亿元。分部门看，住户贷款增加2408亿元，其中，短期贷款增加893亿元，中长期贷款增加1515亿元；非金融企业及其他部门贷款增加2817亿元，其中，短期贷款增加3047亿元，中长期贷款减少31亿元，票据融资减少369亿元。

11月末，M2同比增长13.9%，比上月末低0.2个百分点，比上年同期高1.2个百分点；M同比增长5.5%，分别比上月末和上年同期低0.6个和2.3个百分点；M0同比增长10.7%。当月净投放现金924亿元。

“11月新增贷款不多，这和银行年尾原因等季节性因素有关。”海通证券首席经济学家李迅雷[]认为，总体上11月社会融资规模数据还可以，对当前经济也有一定支撑，经济回升可能延续到明年一季度。

另有专家分析称，无论是新增信贷还是信贷投放总量，均符合预期，且处于相对宽松状态。现在需要注意社会融资规模的结构，信托贷款、企业债券和委托贷款的总额，已与人民币新增贷款的规模基本相当，其他融资渠道正在取代单一贷款模式，这一趋势未来几个月还将延续。

对于未来的货币政策走向，受访专家几乎一致认为，虽然降准的可能性不会完全排除，但这需要结合外贸、FDI和人民币汇率变化等对外汇占款的影响来考虑。因此，总体上看，货币政策要更多的在提高经济增长质量上下功夫，央行在一段时间内仍将倚重公开市场操作来调节市场流动性。