印尼股市无散户海外大鳄成“主宰”

　　近日，笔者赴印尼首都雅加达，走访其央行、财政部以及银行系统，并趁机了解了一下印尼的资本市场。

　　Widodo是印尼最大的穆斯林银行PT Bank Mandiri的一位技术部主管，在笔者看来，在新时尚方面，Widodo几乎与中国的年轻人没什么区别，但相对内地的“房奴们”，他要幸运很多，在郊区有不错的房子，没有房贷，每年有大约相当于人民币30万元的收入。但与中国内地在每月还大额房贷的同时还坚持炒股的人不同，Widodo从来没炒过股票，“我从来就没觉得股市跟我们个体投资者有什么关系，我更愿意每个月固定存款，在时机成熟的时候选择创业。”他对笔者表示。

　　通过走访，笔者发现，在印尼跟Widodo一样“从不炒股，钱只存银行”的年轻人比较普遍。而笔者采访几位参加印尼央行会议的人，发现他们尽管在金融领域就业，但对股市没有任何参与热情，一位印尼央行驻东爪哇省的首席代表Waraji，她甚至不清楚如何去开一个股票交易账户。

　　不过，印尼股市自2009年初以来已经涨了近两倍，雅加达综指从当时的1499点到近期的4300点左右。但从普通民众冷淡的目光中似乎找不到印尼股市火热的理由，问题在哪里？

　　笔者的疑惑在采访印尼财政部副部长Mahandra Siregar时终于被解开，“印尼股市70%的股票是由海外投资者（主要是机构投资者）持有的，而剩下的30%则几乎全部为国内机构投资者持有，国内散户几乎可以忽略不计。”

　　海外投资者主导直接决定了印尼股市的“外围”性，即受外围环境尤其是海外流动性充裕与否影响大，而与本国经济状况或经济决策的影响弱。

　　2008年全球爆发金融危机，一些大型机构投资者因后院流动性不足，大举撤出印尼股市，导致其一年之内“腰斩”。2007年底雅加达综指是2728.10点，而2008年底狂泻到1200点左右。而2008年印尼GDP增速仍保持在6.2%的高速。

　　2009年前两个月，印尼股市依然低位徘徊，但接着美联储推出了量化宽松政策，受此影响开始攀升。从2009年3月到2010年3月，印尼股市市值翻了一倍。而2009年印尼的GDP增速仅为4.6%。

　　美国推出QE2的2010年8月份也恰好是印尼股市当年涨幅最大的月份，当月雅加达综指跳涨近400点。

　　而据彭博数据，2012年初至3月份，印尼股市3个月的涨幅只有1.4%，而同期整个MSCI（除去日本）指数增幅超过15.8%。2011年印尼实现GDP增速6.5%，是其自亚洲金融危机以来经济增长最快的时期。但海外机构投资者却对这种成就似乎并不“关心”，在三个月内撤资2亿美元，成为印尼股市相对疲弱的主要原因。

　　在与笔者的交流中，Mahandra Siregar并非不担忧这种由海外资金控制的情况。但印尼的机构投资者尚不成熟，而在散户更加没有参与意愿的情况下，只能由海外资金先行进入印尼市场帮助培养国内机构和个人投资者。

　　印尼国家银行（BNI）司库Bimco对笔者坦言：“我们知道大量游资在短期内撤离会造成很大的冲击，但我们不能实行资本管制，否则印尼现在就会垮掉，因为不管是游资还是长期投资者，很多资本会马上撤离。”