宏源证券：经济最快明年二季度企稳

在宏源证券昨日举办的2013年投资策略会上，宏源证券副所长解学成表示，我国经济增速下行将放缓，最快明年二季度企稳，预测明年国内生产总值（GDP）增速为7.6%。在行业选择上，宏源证券副所长黄立军建议关注创新破冰促进业绩增长的证券行业，以及承保端将崛起的保险业。

解学成表示，当前经济处于“宏观强，微观弱”的格局。国企和政府部门通过投资加杠杆对冲私人部门的去杠杆，短期使得经济环比企稳，但是长期能否持续令人生疑。他认为经济目前仍处于下行通道，但下滑减缓，预计最快明年二季度见底。

“宽货币、紧信贷”格局仍将维持。解学成表示，国内货币政策仍将延续宽松态势，考虑到政府换届带来的政治周期，财政政策将更加积极。但随着外汇占款的下降，传统货币的扩张机制受到限制。央行通过逆回购满足市场融资需求的常态化，也将使得总体信贷偏紧，推高贷款利率。

通胀处于低位，通缩阴影挥之不去。解学成对物价走势判断的逻辑是，为实现人民币实际汇率贬值，在维持名义汇率稳定的情况下，保持较高的市场利率，加快私人部门去杠杆，引起投资下降和失业上升，最终传导到消费者物价指数（CPI）。明年通胀会进一步回落到1%左右。

在行业选择方面，黄立军认为，券商自营业务在传统收入萎缩，而创新业绩还未释放的过渡期显得尤为重要。信用交易类创新业务高速扩张、新三板做市、直投和另类投资子公司都将带来更大的盈利增长空间。

此外，黄立军还对非银行金融业中的保险类股票情有独钟。他表示，承保端的崛起将带领保险股减小高属性，与大盘走势相关性减弱的同时，有望走出独立行情。

分析师王静则表示，特高压与配网行业存在结构性机会。该分析师称，经过长期的基本面调整及估值的调整，目前电力设备板块整体估值在22倍左右，存在结构性的机会。