交银财富景气指数止跌上行 经济信心提升

2012年度最后一期交银中国财富景气指数在上海发布。随着经济数据逐步转好，本期交银中国财富景气指数结束了自今年5月以来的持续下行趋势，上行4个百分点，报117点。各一级指标，宏观经济、收入增长、投资意愿有不同程度回升。

交银称，小康家庭的经济信心提升，经济企稳回升的积极因素正在形成。

在预期总体经济环境指数大幅上涨12点的拉动下，经济景气指数明显上升。10月份宏观数据表现良好，整体需求继续改善、企业去库存已取得阶段性成果、企业经营环境得到改善等积极因素正在形成，显示经济增速已经开始趋于稳定。

"十八大所释放出来的众多改革目标也使得越来越多的小康家庭开始看好经济发展前景。受此影响，本期经济景气指数大幅回升9点。"

在就业和收入预期方面，两项指标双双好转，收入增长指数企稳回升。本期数据显示，42%的小康家庭对现在家庭收入感到满意，较上期明显提升，52%的小康家庭对未来家庭收入持乐观态度。

从细项指标看：一是就业形势预期回升至景气区间，随着PMI等经济先行指标反弹至临界值上方，工业生产触底回升，需求的扩大和生产的恢复导致小康家庭对就业形势的预期总体在改善，但仍处历史偏低水平。

二是预期家庭收入上涨，储蓄增多，十八大报告提出"到2020年实现城乡居民人均收入比2010年翻一番"的目标，这是中央首次提出居民收入增长量化指标，从定性目标到定量目标，寻求经济增长与福利增长、财富增长与财富分配之间的同步，使得更多小康家庭预期家庭收入和储蓄的上升。

三是10月份1.7%的CPI同比是今年物价的低点，有效稳定了小康家庭的支出预期。

交银中国称，股票基金投资意愿持续降低，银行理财产品投资意愿持续升高。

市场积弱难返，股民投资信心不足。尽管经济回升苗头已开始显现、股息红利差别化税收等政策性利好不断出台，但本期数据显示，小康家庭股票和基金收益仅略微改善，总体仍处于负值区间，在各类投资产品中的投资收益排名最低，同时，股票和基金投资意愿也排在各类投资产品的最后。

根据中登公司统计显示，当前A股无论是交易账户还是持仓账户占比，均已创出2008年年初以来的低点。在指数不断创出阶段性新低的同时，投资者悲观情绪也在逐渐升温。相比今年以股票为代表的风险资产持续表现低迷，固定收益类资产作为规避风险的良好选择在很大程度上推动了固定收益类理财品种的增长，特别是债券市场的迅速发展为固定收益类理财产品的发行提供了更广阔的空间。

在各类投资产品中，固定收益银行理财产品连续位于小康家庭未来愿意投资的产品之首，且投资意愿不断增强。考虑四季度是资金需求旺季，预计理财产品收益率将会在年末表现突出。

值得一提的是房地产，出现了"量增价稳"现象，高收入家庭不动产投资意愿持续回升。

从近期房价走势来看，在限购、限贷、限优惠的政策框架下，需求难以明显放大，9月和10月房价走势平稳，成交量温和增加。从近期的房价指数表现来看，小康家庭对当前和预期房价走势判断较为平稳，房价上涨压力并没有加大。

交银中国通过对小康家庭不动产投资意愿的跟踪发现，持续的房地产调控，对中低收入家庭不动产投资意愿影响最大，相比之下，高收入家庭无论是现在还是预期不动产投资意愿均保持上升态势。这表明购房意愿由于不同群体的收入水平不同也会存在差异。

一方面，对于高收入家庭来说，由于目前投资渠道较少，自然投资房产的意愿居高不下；另一方面中低收入家庭对房价，特别是中小户型商品房价格非常敏感。