11月CPI增速或升至2%附近

继9、10月份持续回落之后，国内农产品批发价格总指数11月以来持续震荡回升；海外方面，CRB现货和期货指数11月以来也出现小幅回升的走势。分析人士预计，基于天气原因和消费旺季，以农产品为代表的国内物价年底将出现季节性的反弹，目前机构普遍预期11月CPI增速将回升至2%左右。

农产品价格

11月以来反弹2.47%

根据农业部公布的数据，农产品批发价格总指数在经历了7、8月份的上涨之后，于9、10月份持续下行。截至10月31日，该指数收报182.50点，相较8月31日的203.30点下跌了10.23%。不过，11月以来，该指数开始震荡回升，截至11月28日，农产品批发价格总指数收报187.00点，较10月底小幅上升2.47%。

与此同时，生猪价格在连续回落五周之后也逐步企稳回升。截至11月23日，22个省市的生猪平均价格收报14.92元/千克，较前一周的14.61元/千克小幅走高。尽管生猪价格有所企稳，但有业内人士指出，去年高猪价高盈利刺激母猪存栏增长，在存栏量处于高位的大背景下，猪肉价格短期不会出现较为明显的上涨，从周期的角度来看，猪价在2013年上半年之前可能都将处于整体回落的周期，到明年二三季度可能才有所企稳回升。

国际大宗商品价格方面，继8、9月份震荡盘升之后，CRB现货价格指数和期货指数在10月双双震荡回落，而11月以来则重拾震荡回升通道。具体来看，11月以来CRB现货指数先抑后扬，截至11月28日收报480.94点，较10月31日的476.16点小幅回升；CRB期货价格指数11月28日收报572.09点，较10月31日的563.88点也小幅回升。

2013年通胀或前低后高

从11月份的物价走势来看，农产品价格和猪肉价格都出现了一定程度的回升，不过大宗商品价格则维持窄幅波动格局。目前机构普遍预期11月国内通胀水平将小幅反弹。实际上，11、12月逐渐步入冬季，天气因素推动蔬菜、水果等食品价格上涨也实属正常；与此同时，临近年底，消费旺季的到来也会在一定程度上推高物价水平，因此，年底通胀水平稳中趋升也基本上成为定局。

莫尼塔独立研究机构指出，11月食用农产品价格整体出现上涨，且月底涨幅有所扩大，其中蔬菜价格涨幅最高，其余各项产品价格变动幅度较为平稳，据此其认为11月CPI同比会上升至2.1%左右，PPI同比将上升至-1.8%左右。

海通证券(行情股吧资金流)根据历史经验得出的结论则是：2013年上半年粮食和猪肉价格将表现平稳或略有下降，下半年出现上升，全年输入型通胀压力不大，在此情形下，2013年CPI月均值可能为2.4%，年底达到3%以上，全年先低后高。

需要指出的是，尽管下半年通胀未大幅攀升，且未对货币政策放松空间构成压制，但今年下半年，在CPI向下筑底的阶段，央行却仍采取谨慎思路，即不动用利率及存准率，这或表明了管理层在货币层面坚持中性的基调，接下来投资者不宜对政策空间抱有过多期待，即便出现一到两次的降准或降息，也很难从实质上扭转市场的颓势。