德拉吉探索央行“新领地”

当欧洲央行前行长特里谢将拯救欧元的重任交到马里奥·德拉吉（MarioDraghi）手里时，没有人能料到这个看上去温和可亲的意大利人能源源不断地抛出震慑市场的“火箭炮”。

在上任后短短八个多月时间，德拉吉就三次降息——目前的基准利率0.75%已是欧央行历史上的最低利率水平，而将隔夜存款利率更是破天荒地降到了“零利率”。

降息之外，德拉吉还通过去年12月和今年2月的两轮长期再融资操作（LTRO）向欧元区银行业输入超过1万亿欧元的流动性，避免了一场严重的融资危机：第一轮LTRO为4892亿欧元，共523家银行竞标；第二轮LTRO规模5295亿欧元，共800家银行竞标。银行可使用抵押品以1%的固定再融资利率，获得欧洲央行的贷款。

去年12月，欧洲央行还联合美联储、瑞士央行、日本央行和英国央行协同执行了三次美元流动性招标操作，为欧洲银行业注入美元流动性。此外，欧洲央行还通过放松抵押担保品范围，帮助商业银行更轻易地获得资金。

但上述一系列操作也逐步将私人和各国政府资产负债表中的债务转嫁到了欧洲央行，让欧洲央行冒着自身资产负债表可能恶化的风险。截至今年9月末，欧洲央行的资产负债表已扩大至3.39万亿欧元，甚至超过了美联储。

值得注意的是，德拉吉9月6日宣布的OMT：这一极具颠覆性的计划将让欧洲央行在欧元区二级国债市场无限量购买期限为1～3年的短期国债，并完全冲销。

针对德国方面的担忧，德拉吉在德国议会上为OMT辩护称：OMT不会导致变相对政府融资、不会以损害欧洲央行的独立性为代价、不会给纳税人带来过多风险，也不会导致通胀。

尽管很多人批评德拉吉的冒险措施往往只是为欧元区买来时间而已，但无论如何，正是这些果断、大胆、足量的“强心剂”才无数次让“欧洲病人”脱离危险期，有时间做出必要的改革。

看到欧洲央行一年来的行动，特里谢告诉《第一财经日报》记者，他认为在离任后的一年里，欧洲央行在现任行长德拉吉的领导下所采取的政策决定是正确的。