何志成：美国财政悬崖PK欧债危机施压欧元

随着12月31日的临近，美国财政悬崖问题对（全球）市场的心理影响越来越大，近期，全球股市大都处于调整期，美元对非美货币尤其是日元却在一点点走强；相反，虽然欧债危机像老牛拉破车，越来越没有“尽头”迹象，但欧元汇价却如“牛皮糖”，上上下下，没有方向。刚刚结束的欧盟财长会议宣布没有就援助希腊达成任何协议，欧元短暂急跌，于是欧元区的头面人物纷纷出面喊话，声称欧盟财长会议没有达成协议只是技术性原因，相信下一次开会应该有结果。当然，无论是什么样的结果，相信不可能改变欧元中长期下行的大趋势，因为即使希腊得到救援贷款，欧元的问题不是少了，而会更多。

年底风险事件很多，不仅有悬崖和危机，更包括绝大多数企业家经济学家包括政治家都不看好明年的全球经济。未来的市场如何演绎，投资者头上到底悬着是一把“刀”，还是危中有机？现在敢不敢买入股票，是否需要采取避险措施？避险措施是买入美元，还是买入黄金或者日元？

虚拟金融市场最大的规律是什么？就是绝大多数人一定看错，其中重要的潜规则是：市场吵吵的最热闹的事情往往可能是伪的，而一些没有人炒作的事件，才可能成为未来市场的热点。而这个热点其实从一些投资品的技术走势中是可以窥视出来的。

现在绝大多数人都在炒作美国将跳下财政悬崖，还担心欧债危机进一步向德法两大国蔓延。这也是奥巴马再度当选后美国股市立即引领全球主要股市调整的最大原因。但我以为，美国所面临的财政悬崖与欧债危机必将深化的性质是完全不同的，截止目前，美国的财政难题还是可以商量的，从现在开始，还有一个月左右的时间，相信美国两党会达成妥协。即使共和党与民主党真的闹翻，“财政悬崖”本身也会“坏事变好事”也，因为它会自动地令美国政府的财政赤字悬崖勒马——当然，对美国企业来说可能不好，它会使美国经济遭遇重大的不确定性。对美国经济包括全球经济来说，财政悬崖问题能够解决好，2013年经济前景可能更好。其中的差距大约有一个百分点，即：解决的不好，GDP增长2%，解决好了，可以增长3%。

相反的是，2013年的欧元区经济很难好转，预计GDP增长1%都成问题。当前大家的注意力全在希腊救援问题上，其实难点根本不是希腊，而是希腊会成为“样板”。希腊所需的区区360亿欧元，对欧盟来说真不算什么，但希腊救援会涉及到债务减记，涉及到降低（救援）贷款利率，这都是重大的道德风险，我相信德国很不情愿，也相信欧盟不敢开此先例，因为后面的西班牙和意大利都等着要钱。很多人担心，如果希腊救援出现“比照”效应，未来需要的资金量，可能3600亿欧元也打不住。更让人担心的是：穆迪再度火上浇油，19日调降了法国主权债的信用评级，这让很多经济学家相信，欧债危机的下一个主角很可能是法国。最近的数据显示，欧元区2012年第三季度的GDP初值季率下滑0.1%，其中欧元区两个最大经济体德国和法国在第三季度仅仅勉强增长了0.2%，增速大幅度降低，经济学家预计，这两个国家很可能会在2013年的某个时点也陷入衰退。

因此我预计：美国的财政悬崖最后是可以克服的，但欧债危机还是老牛拉破车，越走越难，终于有一天会拉不动——搁车。

处于这个重大的基本面分析，最近全球股市出现的调整走势，美国是真调整，欧洲很多国家则仅仅是下一次跌势的“中继”，美国股市明年会有较大幅度上涨，而欧洲许多国家的股市，尤其是法国德国股市，2013年很难上涨！