时隔12月PMI重回临界线上方

反弹能否持续待观望

中国经济自9月份以来的企稳反弹趋势得到了进一步的延续与确认。昨日，汇丰银行公布的汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)在时隔12个月后终于回到了象征荣枯临界点的50%上方，达50.4%，较上月上升0.9个百分点。其中，新增出口订单指数上升尤其明显。但是，由于订单方面数据并不稳定，未来出口能否好转仍待观察。

临近年末，从感恩节到圣诞节及新年，外需订单使得PMI中新增出口订单分项指数从10月份的46.7%升至52.4%。同时与订单相配套的生产产出分项指数初值也创出了13个月新高，从上月终值48.2%跳升到51.3%。但新订单指数从10月份的51.2%降至50.1%，显示国内需求部分可能仍不稳定。

另外，从其他分项指数来看，被调查企业在11月份加大了采购、提升了库存，但企业产销价差有所收窄。其中，出厂价格指数从50.8%降至49.9%，购进价格指数从53.1%升至53.4%，这反映外需市场仍缺乏动力，而企业利润可能因成本升高、售价降低受到负面影响。

在浙江义乌，中国义乌小商品指数也显现了价格下滑的情况。去年10月，整个义乌小商品景气指数值为1101.01，而今年10月则只有1012.51。有企业反映，外商今年订货时要求进一步降低价格，但是企业在人工和材料两大成本上涨的情况下能实施价格调整的空间很有限。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，数据显示中国经济回暖的势头仍在持续。但经济的复苏仍在初始阶段，目前PMI指数仍低于其长期平均水平，就业指数也仍在50%以下，且11月新订单指数扩张力度有所减弱，此外，未来外需前景仍难以乐观。

与汇丰的判断相似，高盛高华中国宏观经济学家宋宇认为，新出口订单指数与出口的强劲势头相符，不过其表现未必代表日后出口增长将保持强劲。

昨天，市场调查机构Markit发布了美欧PMI数据：美国11月PMI初值为52.4%，为5个月以来最高，显示其制造业整体呈现温和扩张。而欧洲仍然徘徊在荣枯线之下，其制造业产出和服务业产出都大幅下滑，尤其是服务业下滑幅度创下历史新高。

Markit资深分析师TimMoore称：“11月调查报告呈现出的景象是，德国经济今年将以略微疲软而非大幅下滑的表现告收，欧元区问题继续冲击德国国内企业和消费者信心。”Markit认为欧元区四季度经济还将进一步大幅萎缩。

外需市场不稳定将影响到四季度中国的出口。宋宇对中国近期相当强劲的环比经济增长能否延续持谨慎态度，认为一方面不排除2013年年初货币政策可能略微收紧，另一方面今年四季度财政政策对实体经济的支持力度预计将弱于以往，而近期出口反弹幅度过大，超出了当前全球经济增速可以支持的水平，预计出口增速将出现回归并随着美国可能出现的财政紧缩而进一步放缓。