阿克：“缓兵之计”或用于应对“财政悬崖”

　　对此，世界大型企业研究会(The Conference Board)高级副总裁兼首席经济学家巴特?范?阿克(Bart van Ark)近日在上海接受《第一财经日报》独家专访时称，为了避免“财政悬崖”让美国经济陷入衰退，奥巴马政府应该会至少解决部分问题，但短期内或只能使用“缓兵之计”。

　　对于挣扎在危机中的欧元区，范?阿克认为欧洲央行的直接货币交易（OMT）只能为西班牙买来一些时间，最终寻求援助仍是大概率事件。

　　与此同时，范?阿克认为，中国经济已经进入一个逐渐放缓的过程，他预计中国明年增速可能降至7%或更低，10年内可能会进入4%～5%的底部范围。

　　世界大型企业研究会成立于1916年，总部位于美国纽约，是一家全球性独立商业会员与研究协会，为成员企业提供经济与商业领域的数据和观点。

　　美或用缓兵之计应对“财政悬崖”

　　第一财经日报：美国大选结果会对解决“财政悬崖”问题带来怎样的影响？

　　范?阿克：短期内，大选结果对“财政悬崖”的影响不会很大。如果什么都不做的话，大约有5000亿美元的财政支出将会被削减，占美国GDP的5%，这会将美国经济直接拖入衰退。这是不会发生的。我认为奥巴马至少会准备解决部分问题，但他是否能得到足够支持还是问题。在民主党阵营中，有很多人认为现在并不是结束工资税减免和失业福利计划的时候，因为这对中产阶级和失业人群打击最大。民主党很多人希望能将这两部分再拖延一年。所以大选后最可能出现的情况是“缓兵之计”。

　　日报：那么最终两党能否达成妥协方案，例如一个更小的“财政悬崖”？

　　范?阿克：如果能达成妥协形成一个最终解决方案的话，那么产生一个幅度更小的 “财政悬崖”是最可能的情景。但即便如此，我也怀疑能否达成一致，因为奥巴马甚至很难获得民主党内的足够支持。

　　日报：这对全球经济意味着什么？

　　范?阿克：如果我们能解决部分“财政悬崖”，这还是会让美国经济放缓。短期内，这对全球经济不是好事。如果我们能够把这一问题推迟，那么明年第一季度的经济增速就会比较合理，不会进一步放缓。但我并不认为这有太大区别。

　　QE边际效益递减

　　日报：对于美联储今年9月推出的第三轮量化宽松（QE3），你认为这是在正确时机推出的正确措施吗？

　　范?阿克：QE3和此前QE2、QE1都是为疲弱经济提供支持和刺激的货币工具。其本身并不能解决经济问题，而且事实证明确实也不能解决问题。它只是为金融市场“筑底”来避免重大流动性风险，一定程度上也帮助投资者重塑信心。QE3也发挥着类似作用。但这些是必要而非充分的措施。其他措施，例如财政措施，如果拖得越久，QE的效果也会越来越小。QE3的效果已经比前两轮小得多，任何新QE的效果只会更小。

　　日报：美联储的“扭转操作”将于今年底结束。如果明年初的“财政悬崖”问题无法解决，美联储是不是可能会推出新一轮刺激措施？

　　范?阿克：是的，美联储一直说他们会“用所有能用的工具”，如果他们认为需要再推一轮刺激，他们会的。我认为他们也已经意识到，QE的边际效益递减。

　　日报：你如何看待QE3对其他国家的溢出效应呢？QE2的时候，新兴市场反对声特别强烈，但这一次有些不同。

　　范?阿克：上一次我们更担忧的原因是，QE的效果之一就是导致美元之外的其他货币升值，巴西在这方面的反对声最强烈。但今时不同往日，如今世界经济非常疲弱，即使是中国和巴西也需要从美国经济增长中获益，本国货币升值的影响被美国经济能够稳定增长的好处抵消了。所以在本轮QE3中，人们不再那么担忧副作用了，因为这一次我们真的需要美国经济增长，因为其他主要发达经济体的增长几乎停滞。

　　日报：短期内确实如此，那么中期内QE是否会不可避免地推高全球通胀？

　　范?阿克：的确，短期内并无重大通胀风险。但全球经济中的巨额流动性的确会在中期内构成通胀风险。我们永远不能认为通胀已经消失了，通胀会卷土重来的，新兴市场的通胀会比发达市场来得更快，但最终每个国家都会感受到。

　　西班牙求救是大概率事件

　　日报：欧洲央行9月初宣布了备受争议的直接货币交易（OMT）计划，但德国央行却明确持反对态度。你如何看待OMT？

　　范?阿克：这很有趣。德国人向来不支持欧洲央行购买国债，但这一次他们却接受了。从这个意义上来说，是个很大进步。尽管OMT已经宣布，但存在两大前提条件：一是实现银行业联盟；二是一个国家必须在欧洲央行购买其国债之前先向欧洲稳定机制（ESM）寻求救助。这两个条件都还未满足，银行业联盟还只是一纸方案，ESM也还未充足到能够满足所有潜在申请国的需求。在OMT条件还未满足之前，我不确定金融稳定能否可控，市场需要看到政治承诺，我认为欧洲依旧处于一个非常艰难的处境中。

　　日报：拿西班牙来说，该国必须向ESM申请救助才能启动OMT。但是在OMT宣布后，西班牙的国债收益率已经大幅下降，一些人觉得这可能会让西班牙最终不需要真的寻求救助。你认为呢？

　　范?阿克：我们确实看到市场信心有所回升，西班牙融资利率下降，但我们不能自欺欺人。西班牙经济有着严重的结构性问题需要解决，这些结构性问题需要时间解决，无法一蹴而就。你可以通过金融稳定来买到一些时间，但最终需要在这些方面取得进展。目前我们并没有看到进展，失业率依旧居高不下，银行业重组刚刚起步，西班牙的竞争力也仅微幅上升，但服务业的竞争力毫无起色。

　　日报：西班牙寻求援助是不可避免的吗？

　　范?阿克：不能说完全不可避免，但我不相信拖延能够避免。需要有这样一个可以选择的机会，给他们足够时间思考。西班牙有很大概率会寻求援助。

　　希腊新一轮救助不可避免

　　日报：改革对希腊也是一个痛苦的过程。你认为“三驾马车”是否应该给希腊额外的两年时间？

　　范?阿克：很难说，这是一个政治决策过程。如果让希腊“掉队”对任何一方都没有好处。对希腊当然是坏事，对整个欧元区来说，如果希腊退出欧元区对他们也会造成损失和传染效应。所以，总体来说，我认为会出现新一轮救助计划。但这是一个政治决策，可能会出现政治上不可行的情况，但目前看来给予希腊新一轮救助不可避免。

　　日报：但问题是谁来为希腊资金缺口埋单呢？

　　范?阿克：最终每个人都要埋单，无论是私人部门还是官方部门，欧元区救助基金是政府的钱，最终是由欧元区的每一个纳税人来埋单。私人部门可能还需要承担一些成本，他们已经减记了很大一部分希腊债务，可能需要减记更多。但私人部门受到的最大影响是，欧洲经济从目前已经很低的水平上进一步下滑。

　　日报：尽管欧洲官员们仍然声称希腊一定会留在欧元区，但是否很多机构和国家已经在默默地为希腊退出欧元区做最坏的准备？

　　范?阿克：当然每个人都会做最坏的打算。但我认为希腊退出欧元区的直接影响并不大，但会制造更多不确定性和缺乏信心。很多机构已经调整了他们对希腊的风险敞口，所以即使希腊退出并不会造成太大影响。但问题是，这会在欧元区制造一种气氛，让人相信下一个退出的可能就是葡萄牙，然后可能是西班牙和意大利等规模更大的经济体，这种传染效应将一发不可收拾。

　　中国经济10年内增速或降至4%～5%

　　日报：你曾说过，中国经济放缓是不可避免的。你如何评估中国的未来经济增速？

　　范?阿克：我们认为中国经济正走在逐渐放缓的道路上，而且我们预计这一放缓趋势将延续到明年。近期我们看到一些比较乐观的数据，有人认为中国经济已经开始好转而且可以延续到明年。我认为不会，因为全球经济将持续疲软。目前看到的一些好数据是对今年早些时候经济刺激的反应，但不可持续。所以我认为中国经济将在2013年进一步放缓，可能会降到7%甚至更低。中期内有几个影响因素值得关注：一是中国人口增速正在放缓，人口红利将逐渐消失；二是投资的边际收益已越来越小；三是生产力增速大幅放缓，尤其是制造业企业。

　　日报：在你看来，中国经济是否会在中长期内进入一个较低增长的“新常态”？

　　范?阿克：我认为中国经济现在处在一个逐渐放缓的过程中，没有任何常态可言。但下降是否有一个底部范围？在10年内，这个底部范围可能是4%～5%，甚至更低，中国不可能在未来10年每年维持7%的增长。因为这将是一个更加成熟的经济体，未来会继续快速发展，但不再像过去那样飞速。这不一定是件坏事，更慢也可以更好，更高质量。