美国“财政悬崖”何处去

　　任期已满的美国第112届国会将在2013年1月3日将权力移交给新一届国会。卸任前夕，共和党掌权的众议院和民主党掌权的参议院必定会协商推翻自明年1月1日起生效的增税和削减开支措施，此举将导致美国经济开支减少约4%。随着美国经济掉下“财政悬崖”，经济将受到巨大打击。

　　已经拖累欧洲陷入衰退的紧缩毒药，将令美国经济同样受到重创，迅速转入衰退。随着美国逼近“财政悬崖”，华盛顿的财政状况愈显疲软。美国联邦政府2012财年的财政赤字将达1.1万亿美元，约为国内生产总值的7%。公众持有的联邦债务急速上升至11.3万亿美元，相当于73%的国内生产总值，为“二战”以来的最高水平。同时，美国经济的增长步伐勉强维持在不到2%的水平，而失业率已逼近8%。理想的解决方案是，美国立法者制定一项长期计划，稳定美国政府的财政状况。这包括增税和削减开支，同时维持一些短期的刺激措施，推动经济的发展。

　　然而，在某种意义上说，最可能出现的情况是不对任何法律作出改变，然后出现联邦预算赤字收窄，美国经济陷入衰退。穆迪在9月份表示，这一结果“将影响经济的稳定性”，在此情况下其将取消美债的3A评级，而标准普尔已在去年8月采取这样的行动。假设未来几周没有出台全面的解决方案，美国政府还可能面临其他三种后果。与政府刺激措施开支减少5000亿美元导致经济衰退的结果相比，其中两种是较为理想的短期解决方案，而另一种则非常糟糕。

　　虽然没人希望议员们犹豫不决，但美国的最佳结果可能是即将卸任的国会将切实解决华盛顿财政危机的重任移交给新一届国会。为此，国会可以将所有即将届满的减税措施延长六个月，以及将开支增加计划推迟六个月，使美国经济能勉强支撑至新年。次之的结果是即将卸任的国会达成一定程度的折中，两党很可能会达成协议，避免进行多方面的开支削减，如军费开支。尽管美国任何一个政党都不大可能同时在总统选举和两院的实际控制权争夺中胜出，但11月选举中获得选民支持的政党将在这些协商中占据上风。尽管如此，任何这些协议均会导致政府开支的大幅缩减，而即使是小规模的财政紧缩也可能令疲弱的美国经济无力应对。

　　如果国会取消相当于国内生产总值4%的政府开支，令美国陷入衰退，还会有更糟糕的情况吗？答案是，在关于“财政悬崖”的协商中出现的边缘主义和恶意思想，令投资者对美国的政治系统失去信心，不愿持有更多的美国债务。

　　如果在2012年剩余时间里，美国的政客们错误估计投资者的容忍度，继续假这种伪意识形态之名行一己私利，这种避险趋势可能会消失。如果希腊退出欧元区，中国经济增长放缓，甚或以色列攻打伊朗令中东局势紧张，全球经济仍很有可能幸存下来。但如果人们失去对美国国债的信心，全球经济将举步维艰。美国和全球财政系统都是建立在美国国债是无风险资产这一前提之上，因此两者均将受到巨大的影响。