从地方举债到地方举市

中央政府清理整顿地方政府融资平台以后，基本上堵死了地方乱举债的渠道，区域货币的增长就受到很大的制约。正所谓上有政策下有办法，近期我意外发现地方政府对于举市特别热衷，仔细品味之后发现了其中目的。他们通过建立不同类别的地方性交易所，再利用交易所的渠道对辖内企业也包括民营企业进行融资，一般会采用私募债或者股权质押等方式，而且融资的审批权限一般都在交易所手上，实际上也就是地方政府本身可控制的。总而言之，通过交易所这种模式，地方政府可将当地金融机构资金、民间资金、周边的资金归集后定向利用，长远来看，这种模式对于区域货币的贡献度不可限量。

地方举市已经不是第一次了。前几年，各地陆续建立了一些从事产权交易、文化艺术品交易和大宗商品类型的交易所。这些交易所一般都是民营所有，由于缺乏规范管理，违法违规问题突出，风险不断暴露，所以从去年开始，中央政府相继出台了整顿意见，对于这些交易所进行大规模的整顿清理，这些交易所陆续都被国有化。本以为这些交易所是“烫手的山芋”，但是“多层次资本市场”的春风一吹，这些交易所全部都成了“香饽饽”，成为地方融资推动区域货币增长最好的助力器。

对于地方举市，我并不反对，毕竟利大于弊。搞好了可以拓展区域的融资渠道，特别是中小企业、科技成长企业的融资渠道；对非上市公司来说，可以熟悉资本市场规则，完善公司治理结构，优化融资结构，实现健康快速成长；并且，对主板、中小板市场、创业板市场也是很好的补充。但举市必须要有度的把握，特别是不能允许地方利用交易所融资渠道将资金引入自身的平台公司，不能把交易所也当作了融资的平台。