明年猪价或将进入新一轮上涨周期

2012年9月份CPI同比上涨1.9%，较上月回落0.1个百分点。其中，食品CPI同比上涨2.5%，较上月回落0.9个百分点；非食品CPI同比达1.7%，较上月高0.3个百分点。环比数据显示，食品价格环比上涨0.2%，涨幅较上月回落1.3%，而非食品价格环比上涨0.4%，创17个月新高。

9月份CPI较上月小幅下滑，主要受食品价格回落所致。

食品分类中，虽然权重较大的猪肉、粮食和蛋价格，同比较上月均有上升，但是幅度较小。比重较大的鲜菜、鲜果和水产品，同比较上月下降幅度也较多，其中，鲜菜价格从8月份的23.8%大幅回落到9月份的11.1%。所以，总体上导致食品价格涨幅缩小，今年明显未受双节影响。

据测算，在9月份1.9%的CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.22个百分点，新涨价因素约为1.68个百分点。其中，食品价格上涨主导的新涨价因素较8月略微上升0.2，而翘尾因素大幅下降1.1个百分点，导致食品CPI较8月大幅下滑。然而，非食品价格的上升部分抵消了食品下滑，使得9月CPI同比出现下滑。

数据显示，居住类、服务价格同比涨幅已创年内新高。在2011年10月非食品CPI处于高点，11、12月下降幅度较大。在基本情况不变的前提下，10月份非食品CPI会在去年高基数下变化不会太大，然而11、12月份在去年价格下降较多基础上或许会继续小幅攀升。

因为今年较低的基数，而且猪周期导致猪肉价格开始上涨的拉动，明年CPI或或将逐步上升。尽管蔬菜、粮价等农产品价格变化幅度大而成为短期CPI变化的重要影响因素，但权重相对较高的猪肉价格对CPI的趋势一直起着较为决定性的作用。猪周期大概3到4年，2009年末开始的那轮上涨距今已近3年时间，明年可能又是一个周期的上涨始发点。在未来几个月，猪肉价格可能仍会继续下降，但随着养殖户降低供给，供求关系将会发生根本性的变化，明年猪价很可能启动一轮新的上涨。