2900亿元天量逆回购迎双节 调控更趋市场化

　　2900亿元！昨日公开市场以单日最高纪录的资金投放量，迎来中秋国庆长假。至此，本周公开市场已提前锁定净投放。

　　但同时，昨日招标的今年第十期国库现金定存利率大幅走低，显示部分银行存贷比压力略有缓解，但银行间市场资金分布不均衡。

　　逆回购期限搭配：

　　确保节前资金面无虞

　　周二，央行分别开展了1000亿元14天逆回购和1900亿28天逆回购，中标利率均与上期持平，但操作总量较上周四猛增逾8成，同时，央行昨日还开展了400亿的6月期国库现金定存招标，令昨日的单日投放资金量创下了历史纪录。

　　如此大规模投放资金有三点少见之处：其一，继5月之后，央行再度一月两次的开展国库现金定存招标，显示近期市场资金面紧张已引起了央行关注；其二，央行昨日暂停了7天逆回购，而是在放量开展28天品种的同时，又恢复了暂停两周的14天逆回购，搭配期限再显操作灵活。此外，这是央行本轮第四次开展28天逆回购，操作量呈现逐期放大，同时也进一步降低了短期内市场对降准的预期。

　　“现在央行的总体思路是用市场化的手段来调控。”中信证券宏观分析师傅雄广告诉记者，存款准备金政策信号作用太明显，国庆前应该不会降准。但他同时表示，从中长期来看，仍有降准的必要性，目前经济增长仍疲软，通胀也温和，9月份通胀预计会小幅下降，因此货币政策仍有放松空间。

　　6月国库定存利率创新低：

　　资金分布冷热不均

　　值得一提的是，昨日再度一月两次国库现金定存招标，400亿国库现金定存利率意外大幅走低，创下2年来6月期国库现金定存利率的新低，仅为4.32%，较上期6月招标的利率走低81个基点。

　　“主要是部分银行贷存比压力缓解，这次投标意愿不高。”某大行交易员指出，目前市场资金分配不均衡，部分银行的贷存比压力有所减缓，令国库定存利率走低。这种资金分配冷热不均，也导致昨日大规模逆回购投放后，资金价格难以立即回落。

　　数据显示，昨日银行间市场资金价格依旧小幅上涨。其中，隔夜回购利率上行了8个基点至4.47%。而7天回购利率则上涨了19个基点至4.70%。14天回购利率上涨了10个基点至4.82%。

　　记者昨日从市场了解到，目前银行间市场拆借资金已相对容易，预计未来两日资金价格会逐步企稳。