6.1万亿平台贷清理难题 降旧控新表外依旧膨胀

“总量控制”的政策“紧箍咒”下，2012年上半年地方政府融资平台贷款出现明显下降。

8月8日，接近监管部门人士透露，截至2012年1季末，地方政府融资平台（不包括退出类）贷款余额6.1万亿。尽管这一数字是在剔除约2000家转为“一般公司类”或“退出类”平台公司贷款后得出的，但较2010年底9.1万亿的水平已经大幅下降。

“平台贷余额普遍较去年下降了30%-40%。”一位地方银监局人士告诉记者。

此前，人民银行有关部门负责人在一次内部研讨会上透露了央行的口径：截至2012年3月末，金融机构地方融资平台贷款余额为7.9万亿，同比下降3.6%。

不过，平台余额的下降更像是“降旧控新”目标下的一场资产负债表内外转移运动，地方平台公司的偿债压力并未有实质性放松。根据2011年7月份审计署统计，2012年将有1.8万亿地方性政府债务迎来偿债高峰期，占到10.7万亿全部地方性债务的17.17%。

“从商业银行实际操作层面上讲，2012年出现了明显变化。”上述银监局人士告诉记者，要关注2012年以来地方政府融资平台表外融资日趋活跃的状况。

监管部门一位高层人士也曾表示，虽然清理规范工作取得明显进展，但今明两年是平台贷款集中到期时段，“降旧控新”任务非常艰巨，越到后期，整改难度越大。

平台贷“先抑后扬”

以今年2月下旬银监会在“地方政府融资平台监管工作会议”（“深圳会议”）上确立的平台贷款监管指导意见（12号文）为分界点，银行体系地方融资平台贷款“先抑后扬”。

监管部门获得的数据显示，截至2011年9月末，全国共有地方政府融资平台10468家，平台贷款余额9.1万亿，尽管这两个数据均较银监会2010年同期数据有所回升，但经过两年的清理规范，地方融资平台风险积累的势头已基本得到控制。上述9.1万亿平台贷余额中，已退出平台、纳入一般公司类贷款管理的有1974家，贷款余额2.9万亿元；仍按平台贷款管理的8494家，贷款余额6.2万亿元。同时，截至2011年11月末，平台贷款抵质押担保整改率达65%。

仅仅过了三个月，在一次次紧锣密鼓的平台贷重新分类后，2011年末时，仍按平台贷款管理的融资平台数已降至8216家，余额降至5.4万亿元，降幅高达13%。

尽管12号文原则上允许符合一定条件的平台贷款可借新还旧和一次性展期，但融资平台余额仍然出现反弹。

本报记者从监管部门获得的数据显示，截至2012年3月末，仍按平台管理的融资平台数量较去年末增加了549家，平台贷款余额上升0.7万亿，达到6.1万亿，这一数据仅比去年三季末略有下降。

“各家银行和银监局今年都按要求建立了融资平台（包括仍按平台管理类和退出类平台）贷款今年到期情况的台帐统计制度，逐月统计融资平台贷款的到期时间、金额、偿还资金来源、实际偿还情况等，按季报送银监会。”一位国有银行中层告诉记者。

按照12号文精神，融资平台退出必须严格遵循“牵头行发起-贷款行（总行）审批-三方签字-退出承诺-监管（局）备案”五项程序；且必须符合公司治理健全、资产负债率在70%以下、现金流100%覆盖贷款本息、存量贷款已整改合格、无违约记录等5项条件。

“70%资产负债率是一条硬性红线，比如不少省级高速类平台资产负债率早就越过这条线了，按照12号文，必须重新回表。”上述国有银行人士说。

以湖南高速为例，8月7日，联合资信评估公司跟踪评级报告显示，截至2011年底，湖南省高速公路开发建设总公司资产负债率和全部债务资本化比率虽然已降至74.58%和73.67%，且今年1季末这两个数字进一步降至73.31%和72.07%，但仍然超过了70%的警戒线。

不过，本报记者获得的地方融资平台名单显示，湖南高速自2011年5月调出平台名单后，再未“回表”，而联合资信跟踪评级报告也仍然给出了“维持”AA+的主体评级。

“考虑到2季度以来，宏观政策的预调微调，融资平台贷款余额反弹压力可能更大。”一位监管人士如是说。

本报记者获得的银监会6月末最新地方融资平台贷款统计表显示，截至2012年6月末，全国共有10682家地方融资平台，其中已经调出平台的有1930多家，占比18.07%，这一数据比3月末有所下降。

表外风险激增

2季度以来，平台贷政策松动迹象明显，“预调微调”一来表现在，增加支持经营规范省级融资平台的信贷投放；二来，对于自身收益不能还本付息，但通过资产重组、引入战略投资者后现金流能够覆盖贷款本息的平台，商业银行要给予必要的信贷支持。

“政府靠大项目拉动需求的根本思路没有转变，一旦经济周期下行，融资平台再次受到倚重。”上述监管人士指出。

近期地方政府不断推出各种地方版“四万亿”刺激计划，也部分印证上述人士的判断；而房地产调控之下，地方土地财政的严重削弱，也使得地方融资平台偿债来源稳定性受到挑战。

“去年市里土地出让收入下降约50%，土地价格较低，政府也推迟了土地拍卖，这直接影响到融资平台贷款公司的还本付息。”一位成都银行业人士告诉记者，“2012年约25%的平台贷到期，压力很大。”

如此背景下，银行和平台公司也正积极酝酿新一轮筹资，表外融资路径已经打开，平台公司资产负债表呈现出表内贷款下降，表外发债、信托、票据、租赁等融资形式活跃的状况。

据普益财富统计，2012年上半年，共有36家信托公司发行了214款基础设施领域集合信托产品，合计募集资金503.96亿元，较2011年大幅上涨。预计下半年基础设施领域信托还有望保持较快增长。