张庭宾：中国CPI探底将昙花一现

未来中国会迎来通缩吗？

最近公布的2012年6月份中国CPI增速为2.2%，创下了29个月的新低；同时6月份PPI继续下降2.1%，这是PPI数据连续四个月以来的持续下降。由此，有不少学者认为，中国未来更大的威胁是通货紧缩。似乎与此相印证，上周最新公布的中国二季度GDP为7.6%，创下三年来的新低。

此外，二季度的外汇储备和外汇占款情况显示热钱继续外流，其效果将收缩流动性，将压抑通胀。人民币兑美元的钞卖价也从3月底的6.3068贬值到7月13日的6.3883，贬值达1.27%。

不过，由此就得出中国经济在不久将迎来通货紧缩的结论，仍有些过于简单。也有不少网友说，CPI降到了2.2%，却并没有感到物价下降，怎么反而觉得越来越贵呢？

这个感觉是对的，也不能说CPI下降是错的，这里面有一个小把戏：这个CPI是居民消费品价格指数，但它指的是增幅，即在去年同期的价格基础上的增幅，只要不是负值，它就代表着物价在继续上涨。而由于有关部门有可能调整CPI构成的权重篮子，如果对其中价格下跌的增加比重，也有可能使CPI负增长，但居民实际感受物价仍上涨。

国际油价和粮价与中国CPI走势一致

2011年6月在上一轮CPI上涨周期中近乎峰顶，为6.4%(7月的6.5%为峰顶)，因为其基数增幅高，在那个基础上再增长2.2%，其实也不一定低。

至于这一轮CPI下降的原因，和近一年来的中国宏观调控有关系，但是更重要的原因是国际石油和粮食价格的下降——2011年6月初，原油的价格为每桶100美元上下，今年6月初跌至85美元左右；美国玉米同期由每蒲式耳(25.4公斤)约730美分跌至550美分，美小麦由约800美分跌至650美分，分别下跌约25%和19%。

也就是说，去年6月份是国际石油和粮食价格的阶段性顶峰，也正是中国CPI增幅的顶峰；一年以来，随着国际石油和粮食价格的回调，中国的CPI增速也下降到了2.2%，其表现了高度的一致性。

这个高度一致性是情理之中的，石油是工业的血液，因此油价的上涨将推高工业品的成本；粮食是食品、副食品的来源，粮价上涨，一切农产品和副食品都会跟着上涨。虽然中国苦苦维系着18亿亩土地红线，但中国粮食的对外依存度不断提高却是不争的事实。

仅以玉米为例，过去10年中，中国进口增长迅猛，2002年全年仅进口6280吨，2006年也只有6.5万吨，2011年却高达175万吨，仅12月份就进口了56万吨；今年仅1月份就进口了75万吨，摊到每个中国人身上为1.15斤。这还是在中国苦苦坚持18亿亩耕地红线、粮食连年丰收情况下的，倘若真如某些经济学家信口所言：放弃18亿亩耕地红线，将中国的吃饭问题交给市场、给世界，中国人将不得不面对更昂贵粮价，甚至被置于无粮可吃的悲惨境地。

中国进口玉米主要来自于美国，但是美国现在大力推广生物能源——乙醇汽油替代石油战略，正重演着一场“羊吃人”的悲剧。根据2009年10月联合国粮农组织的报告：世界饥饿人口已经超过10亿，每7人中就有1人饥饿，每6秒钟就有一名儿童死于与饥饿有关的疾病。简言之，这是一场人类空前荒诞的悲剧。15世纪起的300多年中，英国贵族和资本家为了发展纺织业，将农民驱逐出土地，以圈地养羊纺线织布，史称“羊吃人”的圈地运动。

控制粮价并不乐观

过去一年的粮价下跌，主要因为美联储希望采取相对强势的美元政策，收缩美元流动性，其要达到四个目标：1。制造欧元区的更紧张的流动性，以恶化欧元区国家和银行的双重债务危机，维持相对强势美元，以避免超过100万亿美元规模的美元外汇衍生品泡沫的破灭；2。打压粮食和大宗商品价格，以压低美国的通货膨胀率，以维持美国0~0.25%的极低基准利率，并压低长期国债利率，以避免超过200万亿美元的美债利率衍生品泡沫的破灭(以上两个泡沫的破灭都将造成比2008年金融危机更严重的后果)；3。为打压黄金价格，以避免黄金在每盎司2000美元以上继续暴涨，从而彻底瓦解美元货币体系的基础。4。打压石油价格，避免俄罗斯在普京领导下变得更加强势。

然而，这一努力在今年春天以来，随着美国持续大旱而难以继续，虽然美元仍在继续采取相对强势的策略，美联储仍继续拖延QE3(第三次量化宽松政策)的推出。黄金、工业商品因中国经济减速和欧元区危机而仍在调整通道中，但是粮食已经全面打破了下跌趋势，展开了新一轮的暴涨。从6月15日开盘到7月13日收盘，美国小麦价格已经大涨了32.23%，玉米已经大涨了40.15%，均在挑战2011年的高点。

由于中国需要通过进口粮食来弥补缺口，进口价格将决定中国粮食的底价(除非政府大规模补贴)，国际粮价的大涨将再次推高中国的CPI。未来三个月内，中国CPI将很快探底，并将开启新一轮上涨周期。

从全球范围来看，此轮粮价是否失控，是否会出现100%以上的暴涨，对全球货币体系造成怎样的影响？将成为未来1~2年的最大悬念之一。换言之，如果粮价暴涨推高美国CPI涨到4%以上，而且美国基准利率提高到4%，则美国金融衍生品泡沫很可能破灭，以美元为核心的货币体系将遭遇灭顶之灾；如果CPI涨到4%以上，但基准利率仍维持在0~0.25%，负利率高达3%以上，则国际金价将暴涨到3000美元以上，也会根本动摇以美元为核心的全球货币体系。

故此，对全球粮价的控制，已经成为决定未来全球货币金融经济走向的关键点。然而，粮食作为地球上价格最被低估的最后一种大宗商品，自2000年1月至今(7月13日)，以黄金标价的玉米已贬值了37%，小麦贬值了54%，所以，控制粮价并不乐观。