退出欧元区是希腊的灾难

花旗集团全球首席经济学家威廉姆·布特（Willem Buiter）博士28日指出，欧债危机现在最大的风险是，如果希腊退出欧元区，将不可避免地对欧元区的经济和金融产生负面影响。花旗集团当日还发布了全球经济展望报告，对希腊退欧与中国经济增速放慢之下的全球经济保持谨慎，预计2012年全球GDP增速将为2.7%。

希腊6月选举是道坎

布特指出，希腊是否退出欧元区，在某种程度上取决于6月17日第二次选举，如果选出的政府非常反对目前的一些财政紧缩计划，则希腊退出欧元区很有可能发生。但也有另一种可能，即选举产生联合政府，并愿意接受财政紧缩计划的话，这样短期之内希腊退欧可能性不大；但即使是这样，今年下半年或者是明年上半年，希腊退欧的可能性依然存在。

退出欧元区对希腊来讲是一个经济灾难，随之而来的将是其本币大幅度贬值、经济严重下滑。希腊退欧将不可避免地对欧元区国家的经济和金融产生负面影响，金融市场肯定会出现很大的波动，它带来的必然结果是信贷市场的萎缩，整个市场的融资冻结，意味着很可能还有其他的国家也要被迫退出欧元区，这就是所谓的“传染性”。

他预测，如果希腊最终退出欧元区，为了避免其他国家退出，欧洲央行将会推出一系列措施防止危机蔓延，包括下调基准利率至0.5%、重启长期再融资项目(LTRO)、对葡萄牙和爱尔兰执行第二轮援助、欧盟、欧洲央行和IMF联手执行西班牙援助计划、进一步对西班牙和意大利政府债券市场提供支持。

布特认为，即便希腊退出欧元区的传染性可以被遏制，但是对欧洲经济的影响还是会非常明显，欧洲经济在未来十年很可能进入一个低增长的时期。

欧银行体系面临危机

布特还指出，欧洲现在主要有两大危机，一个是主权债务危机，一个是银行债务危机。这两者之间的关系在不同的国家并不一样，在希腊是主权债务危机导致银行债务危机，而在爱尔兰则是银行债务危机导致出现主权债务危机。

他预计，未来主权债务重组很可能会在欧洲几个国家发生，希腊已发生主权债务重组，这跟希腊退不退出欧元区并没有直接的关系。葡萄牙现在已经有一些重组；爱尔兰除非得到更多官方的支持，否则的话主权，债务重组也将不可避免。

他介绍说，欧洲的银行总体上来讲清偿能力比较差，欧元区的一些流动性支持的项目正在不断地给银行提供资金，还有欧洲央行继续通过贷款的方式来支持银行。欧洲央行贷款时需要提供的担保实际上就是通过本身有支付能力问题的主权国家来做的，总体上欧洲银行现在的体系面临支付的危机。

在欧洲整个金融体系需要额外的资本，把银行体系拉回到一个比较可靠的基础之上到底需要多少资金呢，在布特看来，至少还要数以千亿计的欧元才有可能满足目前银行及其对资金的需求。但市场能够提供的资金非常有限。另一个渠道是那些主权国家债务评级还比较好的国家，它们有可能能够提供支持，但欧洲这样的国家现在为数不多。

美宽松措施效果有待观察

花旗的经济展望报告指出，预计今年美国GDP增长2.1%，但欧元区GDP则下降0.6%。报告认为，美国经济正缓慢复苏，国内通胀压力随着油价下跌有所缓解，美联储将会长期维持低利率政策不变。除非经济增长出现严重下行风险，否则实施新一轮量化宽松措施仍有待观察。

日本经济受国内需求带动继续增长，消费及劳动力市场持续向好。在日本央行于4月决定延长其资产收购计划至年底之后，有可能将再次增加资产收购规模，以符合其1%中长期通货膨胀率的目标。

花旗集团大中华区首席经济学家沈明高博士指出，花旗集团最近将中国今年全年GDP增长预测从之前的8.4%下调至8.1%。他认为如果近期内政策放松得当，二季度经济增长或现全年最低水平。从四月份贸易、实体经济活动和信贷数据可以看到，中国经济增长步伐放慢，将促使央行再度下调存款准备金率。他认为，由于政策调整步伐持续慢于预期，中国经济下半年触底的可能性在上升。