二季度工业企业整体利润不会明显改善

　　数据显示，1至3月全国规模以上工业企业实现利润同比下降1.3%。分析一季度工业企业实现利润负增长的原因，主要在四个方面：

　　首先是价格因素。1至3月，因出厂价格(PPI)上涨，规模以上工业企业增加利润198亿元，但因购进价格(PPIRM )上涨，企业减少利润约1214亿元。其次，产品销售乏力，一季度规模以上工业企业主营业务收入同比增长14.1%，但比上年全年大幅回落13.1个百分点。再次，制造成本增加，一季度规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本同比增加0.67元。最后，费用居高不下，企业销售费用、管理费用和财务费用同比增幅分别达14.9%、16.7%和35.1%，连续两个月全部高于主营业务收入增幅。

　　于是，展望工业企业利润数据未来的运行轨迹，就需对以上四方面因素变化趋势综合考量。其中，最大的利好来自于价格因素。尽管从已经公布的数据来看，3月份规模以上工业企业PPI出现负增长，而PPIRM仍在上涨，但鉴于当前国际大宗商品价格回落，二季度PPI和PPIRM剪刀差有望延续今年以来的收窄趋势，成为稳定企业利润的主要因素。

　　最大的利空是企业的销售难有明显改善。从宏观层面看，企业的销售情况主要取决于社会总需求的变化，由于经济在二季度仍在探底，所以总需求还将进一步收缩。

　　纵使宏观调控政策在3月份已经有所放松，情况也难出现好转。具体来看，3月份新增信贷虽然超出市场预期，达到1.01万亿元，但这其中存在季末因素，而且与经济相关度更高的中长期信贷投放增加不多，更多的是短期信贷的增加。而根据市场预测，4月份的新增信贷只有8000亿元左右，较3月份又有所收缩。财政政策方面，3月份财政支出的扩大主要用于重点领域、重点项目的推进和续建，但制造业投资因为盈利不佳、房地产投资因为政策调控都还在下滑。

　　至于成本问题，则是影响企业利润的中长期因素，主要源于劳动成本上升，短期难以化解。数据显示，3月份规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本还在继续上升。而据中国社会科学院工业经济研究所分析，工业企业对成本上升的应对关键在于推进产业结构转型，这是一个痛苦而长期的过程。

　　相对成本问题，费用的压缩相对容易，但对企业运营期间费用的压缩不可能是无限的，而且1至3月企业利润降幅较1至2月收窄的主要原因就在于费用压缩，所以进一步改进的空间并不是很大。

　　综合上述分析，尽管二季度规模以上工业企业利润有望比一季度有所改善，但由于需求不旺，企业仍然需要主动去库存，再加上劳动力成本持续攀升，所以改善幅度非常有限。