通胀回落速度或放缓 物价调控成效需巩固

　　食品价格稳中有降

　　国家统计局新近公布的分析报告认为，一季度我国物价水平总体稳定，物价调控效果进一步显现。从动态看，居民消费价格月度间有所波动，其中3月份上涨3.6%，比2月份反弹了0.4个百分点。这主要是受鲜菜价格上涨过猛的影响，而近期鲜菜价格已经出现回落。“总体来看，去年8月份以来居民消费价格的逐步回落趋势没有改变。”报告强调。

　　从国家统计局公布的50个城市主要食品价格变动情况来看，4月上旬，多数食品价格环比有所下降。其中猪肉、蔬菜价格下降较为明显。中金公司首席经济学家彭文生认为，3月份食品价格出现反季节上涨，非食品价格涨幅也超过历史同期，这显示CPI涨幅回落的过程并非一帆风顺。但从4月份的监测数据来看，食品价格有所回落，预计4月食品价格环比下降0.5%-1%，带动CPI同比涨幅小幅下行至3.5%左右。

　　高盛亚洲经济学家宋宇认为，3月CPI涨幅反弹在很大程度上是蔬菜价格上涨所致。本轮蔬菜价格上涨是2月低温天气所致，其影响应该是一次性的。当前随着蔬菜供应有所增加，菜价已经出现回落。4月食品价格涨幅预计将显著放缓。

　　从季度来看，去年三季度、四季度和今年一季度CPI同比涨幅分别为6.3%、4.6%和3.8%，呈现较为明显的下行态势。然而进入二季度，不少专家普遍认为，与先前几个季度不同，二季度物价下行速度可能有所放缓。

　　彭文生预计，今年通胀回落的大趋势没有改变，但未来两个月CPI涨幅将基本持平，6月、7月份以后可能再度明显下降。

　　安信证券高级宏观分析师尤宏业认为，考虑到经济总需求的继续下行，通货膨胀总体上仍处于比较明确的下降通道。但由于劳动力成本的上涨，以及蔬菜价格可能面临涨价“大年”，本轮通胀下行的底部不会太低，可能难以低于2.5%。

　　警惕物价未来反弹

　　日前召开的国务院常务会议指出，下一阶段要保持物价总水平基本稳定，完善流通政策和大中城市居民生活必需品储备制度，促进农副产品价格平稳运行。货币政策要兼顾促进经济平稳较快发展、保持物价稳定和防范金融风险，更加注重满足实体经济发展的合理资金需要。

　　中国农业银行发布的研究报告认为，展望二季度，通胀水平将维持趋势性回落的基本态势。从宏观环境看，今年中国经济仍将处于总需求收缩阶段，货币政策不存在大幅宽松的基础。同时，短期推动食品价格上涨的动力正在消退，蔬菜价格反季度上涨趋势将逆转。而去年以来的能繁母猪存栏量大幅回升，则预示着今年二季度猪肉价格将在供给端驱动下继续回落。此外，翘尾因素的影响将在二季度末明显下降，这也将带动物价涨幅回落，预计二季度CPI涨幅为3.3%。

　　也有专家认为，应警惕物价的反弹压力。中国宏观经济学会秘书长王建认为，今年一季度的消费物价涨幅虽然不高，但从农业GDP的平减指数看，涨幅并不低，高达11.5%，而去年同期是12.3%，回落的幅度非常有限。农业GDP平减指数更多反映了处在生产过程当中的农产品价格变动趋势，当这些农产品投放市场后还会推动食品物价的回升。因此未来三个季度的通胀走势，并不是持续向下的，四季度CPI涨幅可能再度突破5%。